12月15日中国外三元猪价格上涨

　　2022年12月14日，中国主流市场外三元大猪市场均价上涨，全国均价为20.50元每公斤，相比昨天上涨0.13%。市场抵触情绪较大，生猪出栏积极性不高，屠企采购存难度，叠加部分地区腌腊需求有提振，猪价小幅反弹。建议养殖户合理安排出栏节奏，避免造成不必要的损失。今日部分省份市场交易均价如下：

　　图表：2022年12月14日中国外三元大猪收购均价统计表(单位：元/公斤)：

备注：数据来源于饲料行业信息网慧通数据研究部。

12月15日中国内三元猪价格上涨

　　2022年12月14日，中国主流市场内三元大猪市场均价上涨，全国均价为20.14斤，相比昨天上涨0.29%。市场抵触情绪较大，生猪出栏积极性不高，屠企采购存难度，叠加部分地区腌腊需求有提振，猪价小幅反弹。建议养殖户合理安排出栏节奏，避免造成不必要的损失。今日部分省份市场交易均价如下：

　　图表：2022年12月14日中国内三元大猪收购均价统计表(单位：元/公斤)：

备注：数据来源于饲料行业信息网慧通数据研究部。

12月15日中国土杂猪价格上涨

　　2022年12月14日，中国主流市场土杂大猪市场均价上涨，全国均价为19.74元每公斤，相比昨天上涨0.13%。市场抵触情绪较大，生猪出栏积极性不高，屠企采购存难度，叠加部分地区腌腊需求有提振，猪价小幅反弹。建议养殖户合理安排出栏节奏，避免造成不必要的损失。今日部分省份市场交易均价如下：

　　图表：2022年12月14日中国土杂大猪收购均价统计表(单位：元/公斤)

 备注：数据来源于饲料行业信息网慧通数据研究部。

2022年12月15中国仔猪价格统计

　　图表：2022年12月14日中国仔猪收购均价统计表(单位：元/公斤):

  　 备注：数据来源于饲料行业信息网慧通数据研究部

猪评：市场有抵触情绪 猪价小幅反弹（2022年12月15日）

　　今日综合均价：

　　2022年12月15日，中国主流市场出栏外三元、内三元及土杂商品大猪加权日均价上涨，全国生猪出栏加权日均价20.40每公斤，相比昨天上涨0.16%。

　　今日全国外三元、内三元及土杂猪均价：

　　1. 主流市场外三元大猪全国销售均价20.50元每公斤，相比昨天上涨0.13%;

　　2. 主流市场内三元大猪全国销售均价20.14元每公斤，相比昨天上涨0.29%;

　　3. 主流市场土杂大猪全国销售均价19.74元每公斤，相比昨天上涨0.13%。

　　图表：2022年12月15日中国外三元+内三元+土杂猪收购均价统计表(单位：元/公斤)：

　　备注：数据来源于慧通数据研究部，红色表示涨，绿色表示跌。

　　走势图分析：

　　(绿色代表一周价格最低点、红色代表一周价格最高点)

　　今日猪价小幅反弹。市场抵触情绪较大，生猪出栏积极性下降，屠企采购存难度，叠加部分地区腌腊需求有提振，猪价小幅反弹。根据数据推演12月份大猪月度出栏总量环比下降，而居民居家及餐饮消费将恢复性增长，叠加临近春节腌腊制品制作消费需求增加，屠企新增采购需求将逐步恢复性增长，大猪及猪肉供应不足矛盾将再度凸显，理论上猪价上涨几率更高。但由于部分大型集团公司诡异的持续压价出猪，对市场猪价形成有力打压，导致猪价持续走跌，致使大量中小养殖场户继续恐慌性踩踏式出栏，出栏集中度过高，屠企采购难度低，大幅压价推动周内出栏大猪价格持续大幅走跌。进入下半月，随着冬至逐步来临，西南及湖北湖南等地区腌腊制作需求将明显增量，预判12月下半月出栏大猪价格止跌回涨几率将逐步提高。我们此前预判12月份大猪月度均价将会受出栏量再度下降而需求恢复性增长的影响而上涨，但经过上半月持续大幅走跌后，12月份出栏大猪月度均价环比上涨已经落空，走跌的几率已经明显提高。我们依旧要提醒的是，如果12月下旬-1月上旬期间出栏集中度过高，猪价走势在临近春节前依旧存在止涨转跌的可能性。但经过了12月上半月踩踏式出栏之后，随着适重猪存栏数量的明显下降，这种可能性已经大幅下降。

多猪企布局屠宰食品业务 全产业链模式仍处探索期

　　生猪养殖企业向下游屠宰布局的动作仍在延续，并试图延伸至溢价能力更强的食品领域。

　　两年前以“筹建办”形式出现的温氏生猪屠宰板块，日前正式“转正”成为独立经营单元;做饲料起家的傲农生物，在布局生猪养殖之后，又计划投入5亿元募集资金建设屠宰和食品项目;牧原股份投产的屠宰场由上半年的8家增至当下的10家，屠宰产业也增至3000万头。

　　《中国经营报》记者注意到，养殖企业涉猎屠宰业务，其盈利水平并不高。布瑞克咨询高级研究员徐洪志对记者表示，鉴于我国屠宰产能过剩的市场格局，相关企业要做好长期不盈利或毛利率偏低的准备。

　　在中国农业科学院北京畜牧兽医研究所研究员朱增勇看来，对于上游养殖企业而言，进入屠宰是一个必然要经历的环节，他们最终目的是要布局食品领域。“养殖企业发展到一定阶段，大多会走全产业链的道路，此举在于降本增效。不过，我国在这一领域仍处初级阶段。”

　　加码屠宰，意在食品?

　　11月28日，温氏股份发布公告成立广东温氏佳润肉食品有限公司(以下简称“佳润肉食”)，为独立经营单元，隶属集团公司管理。“(此举)是为进一步提高生猪屠宰加工业务的专业化管理水平，开拓食品业务更为广阔的发展前景。”温氏股份在其官方平台如此表述。

　　佳润肉食是温氏生猪屠宰业务的平台公司。温氏股份相关人士告诉记者，佳润肉食的前身是晶宝食品筹建办。2021年4月，温氏整合原养猪屠宰业务成立晶宝食品筹建办。“公司生猪屠宰业务已经探索了两三年时间，现在慢慢成了体系，就独立出来了。”

　　记者注意到，早在2017年，温氏就提出向食品企业转型。最早转型的是禽业屠宰的“532”战略目标，即家禽产品的50%以毛鸡销售，30%经过屠宰后冰鲜销售，20%进行熟食加工销售。后又推出养猪业“82”行动计划，即80%的肉猪以毛猪形式销售，20%的肉猪经过屠宰加工后上市。相关数据显示，温氏股份在2021年生猪出栏量为1300万头。

　　放眼整个行业，这种动作并非孤例。

　　傲农生物日前拟定增募资不超过18亿元，用于投资6个饲料项目、3个屠宰和食品项目等。其中，食品项目计划投入募资金额5.03亿元，建成之后新增年屠宰加工200万头生猪、4.5万吨肉制品的产能。

　　傲农生物以饲料业务起家，后逐步向生猪养殖拓展，并在2020年下半年开始经营屠宰和食品业务。

　　早在多年前就斥资建设屠宰厂的牧原股份，其屠宰产能逐步释放。已经投产的屠宰厂由上半年的8家增至现在的10家，屠宰产能达到3000万头。

　　一位生猪产业投资人士告诉记者，我国从2021年4月1日起逐步限制活猪调运，除种猪仔猪外，其他活猪原则上不出大区，出大区的活猪必须按规定抽检合格后，经指定路线“点对点”调运。这就给很多位于生猪调出省的生猪养殖企业带来很大的障碍。所以，很多养殖企业的屠宰厂，大多都是配合原有的养殖场来建设。

　　徐洪志告诉记者，屠宰食品业务毛利率偏低。其原因在于，生猪屠宰业务多年来一直是产能过剩和微利运行的状态，早已经成为红海。

　　朱增勇提到，养殖企业进入屠宰是一个必然要经历的环节，但很少依靠屠宰盈利的。他们最终是要进入食品领域，建立自己的猪肉品牌以及提升深加工水平和质量，建立自己的营销网络，才是该类企业的最终目的。

　　从相关养殖公司披露的发展战略来看，包括新希望、温氏股份、天邦食品、唐人神等企业已经将食品或肉品纳入主营业务当中。傲农生物董秘办工作人员对记者表示，公司未来将是以饲料、养殖、屠宰和食品板块为主，未来是否以深加工为主以及该板块的营收占比，还需根据实际情况来调整。

　　天邦食品证券部工作人员表示，公司当下处于转型期，未来会以深加工为主，等食品营收占比达到三成之后，会对这一板块做系统统计。

　　探索全产业链布局

　　作为全球最大的猪肉供销市场，我国的生猪产业在养殖、屠宰环节却高度分散，这导致猪周期一直都在困扰着整个产业。

　　朱增勇说，从产业发展的角度来看，当头部企业的集中度提升，并且发展到一定阶段以后，必然要走全产业链发展的道路。

　　“全球范围来讲，史密斯菲尔德是从屠宰加工向上游的养殖和下游的食品加工布局，泰森是从养殖端向下游布局。欧洲很多头部企业则是从饲料企业向下游布局。各国情况不同，最终的方式也不尽相同。”朱增勇表示。

　　国外市场由于屠宰环节的集中度高于养殖，由下游向上游养殖整合是一个特点。国内则是养殖环节的议价能力高于屠宰，所以养殖企业延伸产业链的动作更多。

　　事实上，目前国内生猪产业链各个环节的企业之间的经营界限正在逐渐模糊。细数头部上市公司，其业务范畴大多已经涵盖饲料、育种、养殖、屠宰和食品。

　　傲农、大北农、新希望最早都是以饲料业务为主，又经过收购、扩产等形式向下游的生猪养殖环节布局。而推崇自繁自养的牧原，基本已经涉及养殖以上的所有环节，并在此基础上又开始向下布局。

　　最为典型的是天邦食品。该公司一开始是以饲料起家，2012~2016年，饲料产品营收占比为68%~79%。但2018年开始，天邦生猪养殖业务连续4年营收占比超60%，一跃成为公司营收主力，此后该饲料企业逐步向养猪企业转型。到了2022年6月，该公司由“天邦股份”更名为“天邦食品”，进一步向优质食品供应商转型。

　　“全产业链布局的目的是降本增效。通过上游的饲料、粮食贸易以及相应的饲料营养方面的研发来降低生产成本，主要包括饲料成本和养殖效率。因为饲料成本基本上占到养殖成本的六成。”朱增勇说，增效则是从产业的增值，主要指的是食品加工。

　　记者注意到，尽管很多企业都有在上下游涉猎，但是营收占比仍呈现“一头重”的状态。截至今年上半年，大多数养殖企业的屠宰食品板块营收占比在10%左右。

　　“目前来讲，国外相关企业在布局时会进行横向和纵向的整合，而我国更多是直接投资，而非战略性合作，总体来看，我国生猪企业布局全产业链仍是一个初级阶段和尝试的阶段。”朱增勇说。

　　需要注意的是，布局全产业链对于企业的资金和管理提出很高要求。徐洪志提醒道，在布局全产业链时，需要企业耗费相当长的时间完成业务整合，在布局的过程中要做好预期管理，尽量踏准市场变化节奏，避免扩张业务对主营养殖业务产生不利影响，确保资金链管理不出大问题。2022年以来上市猪企的业绩波动已经证明，这个整合完成的时间节点远未到来。

豆粕价格冲高回落，今年春节前猪价或现“旺季不旺”

　  12月4日，国家统计局发布11月下旬流通领域重要生产资料市场价格变动情况。数据显示，11月下旬豆粕(粗蛋白含量≥43%)价格为5169.4元/吨，较11月中旬下降289.9元/吨，降幅5.3%，较11月上旬下降7%。与2021年11月下旬相比，豆粕价格仍然较高，同比上涨50.8%。

　　12月豆粕价格继续下降。据Wind数据，12月5日，豆粕现货价格为4949元/吨，较12月1日下降114元/吨。

　　当前豆粕价格冲高回落的原因有哪些?价格降势会持续吗?豆粕是饲料的主要原料之一，豆粕价格下降是否会拉低饲料价格，进而降低养猪成本?随着元旦、春节“双节”临近，猪肉消费增加，猪价会如何变化?

　　豆粕价格冲高回落

　　据国家统计局数据，今年前3月豆粕(粗蛋白含量≥43%)价格明显上涨，3月末突破5000元/吨，其后价格有所下降。自8月上旬开始，豆粕价格再次上扬，从8月上旬的4224.9元/吨，上涨到11月上旬的5561元/吨。11月中旬开始，豆粕价格冲高回落。

　　上海钢联农产品事业部豆粕分析师王丹向21世纪经济报道记者表示，回顾今年的豆粕现货市场价格，年后受油厂大豆到港不足的影响，豆粕价格因势高涨。11月中旬开始，沿海区域豆粕现货价格明显下跌，11月22日至今，沿海主流区域的豆粕价格延续下跌趋势，以震荡下调为主。

　　王丹指出，11月中旬后美国密西西比河水运出现明显回升，增加大豆供应，随着国内油厂的大豆供应增加，各区域油厂纷纷恢复开机，豆粕现货因此承压出现下调情况，成为豆粕价格下跌的主要原因。

　　广发期货研究援引的中国粮油商务网数据显示，截止到2022年第48周末，国内进口大豆近五周平均库存为332.0万吨，第48周库存为384.8万吨，较上周增加29.4万吨，但较去年同期的448.1万吨，仍有一定差距。

　　卓创资讯豆粕分析师王汝文向21世纪经济报道记者表示，11月中旬起大豆开始陆续到港，由于上游原料库存较低，进口大豆得以快速体现到上游库存和压榨量数据上，使得预期开始落地，基本面发生实质性转变。随着供应量开始增加，豆粕现货价格持续回落。

　　Wind数据显示，12月5日豆粕现货价格为4949元/吨，较去年同期(由于2021年12月5日为周日，取12月3日数据)上涨43.2%。王丹分析，这主要是受国际经济因素影响，整体油厂大豆压榨利润较差，美元升值、人民币贬值增加国内油厂大豆进口成本，带涨豆粕价格。

　　据Mysteel农产品团队初步统计，2022年12月份国内主要市场油厂进口大豆到港量预计140船，共计约910万吨，较11月明显增加。

　　王汝文表示，12月大豆到港预计继续增加，市场供应宽松预期持续施压，预计12月豆粕价格仍有下跌空间。

　　王丹认为，近期大豆供应会不断增加，油厂开机率大幅回升，豆粕供给有所增加，豆粕现货价格或将小幅下调，但空间不大。“双节”备货也将开始，国内豆粕消费预计保持坚挺，现货和期货或将逐渐靠拢。

　　对饲料和猪价影响有限

　　豆粕是饲料的主要原料之一，豆粕价格下降是否会影响饲料价格，进一步影响生猪价格?

　　今年2月，农业农村部有关司局负责人在接受新华社采访时表示，我国养殖业的饲料配方结构以玉米和豆粕为主，我国饲用豆粕主要来源于进口大豆压榨生产，每吨大豆可产豆粕约780公斤，国内大豆压榨企业每年豆粕产量为7000多万吨，绝大部分进入了饲料生产。

　　上述负责人表示，据专家测算，2021年全国养殖业饲料消耗量约为4.5亿吨，豆粕用量在饲料中的占比为15.3%。

　　具体到生猪养殖行业，华融融达期货生猪研究员史香迎向21世纪经济报道记者表示，依传统的饲料配方，饲料中豆粕和玉米占比分别为20%和65%左右，这两年由于豆粕、玉米价格上涨，部分饲料调整了原料组成。而饲料成本在生猪养殖成本中约占6成。

　　从逻辑上看，豆粕价格下降首先要影响饲料价格，进而才可能影响生猪价格。实际而言，史香迎表示，冬季一般会提前储备3-4周的猪饲料，因而即便饲料价格变化，对于现在和未来一个月左右出栏生猪的饲养成本影响亦不大。

　　“生猪价格主要受供需关系影响，饲养成本更多是影响生猪价格的底部区间。就目前而言，生猪现货在短期内供需相对平衡。”史香迎说。

　　而据公开信息和企业反馈，豆粕价格下降目前对饲料价格的影响亦不大。

　　新希望公司相关负责人向21世纪经济报道记者表示，11月与12月豆粕价格跨度大，饲料已有提前调价，目前价格的下行只是对之前的修正，还不真正意义的下跌。“对于豆粕我们提前就开始减头寸，对公司没什么特别大的影响。”

　　随着气温降低，南方猪肉腌腊需求逐步上升，叠加元旦、春节临近，年底消费旺季即将来临，猪肉需求有望进一步增加。

　　史香迎认为，理论上看猪肉消费增加会带涨猪肉价格，但今年9、10月猪价上涨，部分养殖户存在压栏增重和二次育肥行为，部分生猪供应量将后置到春节前，叠加部分养殖场春节放假，以及市场普遍预期年后猪价会下降，亦有部分生猪的出栏时间会提早至春节前。而生猪出栏量的增加，或使今年春节前猪价出现“旺季不旺”现象。

猪肉消费已经进入稳定平台期

　　猪肉消费的变化，不仅有短期因素的作用，还受到肉类消费结构调整的长期趋势影响。近日，记者采访了相关专家，以揭示我国猪肉消费形势及未来趋势。

　　“回顾我国居民近30年猪肉消费情况发现，猪肉在肉类消费中比重其实在不断降低。”农业农村部猪肉全产业链监测预警首席分析师、中国农业科学院北京畜牧兽医研究所研究员朱增勇说。这意味着居民对猪肉的依赖性有所降低，对其他肉类的消费量持续增长。

　　近十年我国猪肉消费比重从65%左右下降到不足60%，而禽肉消费占比达到25%-30%。牛羊肉消费比重逐渐升高到15%左右。

　　猪肉需求总量取决于人口总量以及人均猪肉消费需求量的变化，受到经济发展、人口结构、猪价波动以及疫情等因素影响。

　　朱增勇表示，过去30年，我国经济高速增长时期也是猪肉产量快速增长阶段，随着国民经济发展到一定阶段、居民消费到达一定水平，包括肉类在内的食品消费结构将优化升级。相关研究发现，当人均GDP增长到1万美元后，居民对于鸡肉、牛羊肉、奶类的需求就会有明显的提升。

　　2016年全球禽肉消费超过猪肉消费，成为最大消费肉类。我国禽肉和牛肉人均消费量较发达国家仍有一定差距，具有较大增长空间。

　　人口结构也会对生猪消费产生重要影响。我国从2015年开始，15-64岁人口数量和比重下降，人口老龄化程度加深，猪肉消费增长动力将会有所下降。

　　朱增勇介绍，2020年我国居民人均猪肉消费量比2014年下降了9.2%，但是禽肉消费增加60%，牛肉消费增加51%，羊肉消费增加25%。禽肉和牛羊肉供应也在不断增加，相比2017年，2021年禽肉和牛羊肉的供给量增幅在700万吨以上。

　　新冠肺炎疫情也对生猪消费产生一定影响。朱增勇介绍，我国猪肉消费中，约60%是家庭消费，40%是外出消费。疫情导致堂食减少，抑制了部分猪肉消费需求。此外，疫情部分时间影响一些区域的流通运输，猪肉购买渠道和猪价上涨，也对猪肉消费产生了阶段性影响。

　　2021年二季度生猪产能已经恢复到常态水平，猪肉消费量有所回升，目前我国人均猪肉消费量恢复到40.1公斤左右，但是难以再达到2014年42.6公斤的历史高点。

　　“猪肉消费已经进入稳定期、平台期，猪肉需求量将维持在5500万吨-5600万吨之间。”朱增勇说。

多家生猪企业资本动作频频 无惧短期价格波动看好明年市场

　　12月13日，牧原股份发布公告称，董事会审议通过相关议案，拟发行不超过2.5亿股全球存托凭证，并申请在瑞士证券交易所挂牌上市。募集资金扣除发行费用后，拟用于拓展全球供应链网络，降低采购成本，保障公司供应链安全，加大公司研发投入和技术创新，提升公司智能化、数字化水平，补充营运资金、偿还债务及其他一般用途。

　　同日，牧原股份还公告，根据公司发展规划，为提升竞争力和生产经营规模，农银投资拟设立农银投资-牧原乡村振兴债转股投资计划，由公司全资子公司南京市江宁牧原农牧有限公司及农银投资共同出资认购投资计划份额，总投资额度10亿元，其中江宁牧原以自有资金认购5亿元，出资比例50%。投资计划成立后拟向公司全资子公司江苏铜山牧原农牧有限公司增资10亿元。

　　猪企资本运作频频

　　事实上，在牧原股份上述公告发布不久前，已有多家生猪上市企业披露了资本运作计划。

　　12月10日，新五丰公告称，公司对天心种业等标的公司的重组事项获得中国证监会有条件通过。本次重组完成后，双方在产业链上下游协同、销售区域协同、成本控制协同等多方面具有良好的协同效应，新五丰将通过天心种业在种猪繁育方面的优势，提升育种能力，提高商品猪的性能，扩大商品猪的饲养能力，实现饲料生产、种猪繁衍、生猪养殖、屠宰加工和终端销售的全产业链发展。

　　同日，唐人神亦公告，公司定增募资已完成，募资总额11.4亿元，募集资金净额将全部投资生猪养殖项目及补充流动资金。

　　资料显示，自12月份以来，37家A股上市猪企中有7家发布了相关资本运作公告，披露的具体运作方式包括定增、兼并重组、境外GDR上市、向子公司增资及向银行申请授信额度等。

　　多家猪企看好明年猪价走势

　　在当前猪价偏弱的背景下，多家上市猪企通过资本运作将经营目标聚焦在生猪养殖，加强产能和全产业链建设，是基于对明年猪价走势的看好。

　　据涌益咨询数据，今年10月20日前后，生猪价格一度突破28元/公斤，此后开始迅速回落，连续6周价格持续下降。11月份，生猪市场价格大幅走低，单月猪价从26.03元/公斤回落至月底22.13元/公斤，猪价月均下跌3.9元，降幅高达15%。12月13日，全国生猪出栏均价报19.61元/公斤，部分地区已经跌至18元/公斤水平。

　　在现货价格急转直下的情况下，生猪期货价格也呈现大幅下降趋势。上海期货交易所数据显示，截至12月13日收盘，生猪期货2301合约、2303合约分别报收17745元/吨、16480元/吨，继昨日分别6.6%、4.44%的跌幅基础上再次下跌1.25%和3.14%。

　　“此轮猪价大幅下挫，关键在于养殖主体出现了竞争性出栏的现象，生猪供给踩踏凸显，而下游需求提振乏力，供过于求下，屠宰厂商大幅压价，生猪价格重心明显下移。”深圳方略产业咨询有限公司合伙人方中伟向《证券日报》记者采访时表示。

　　中国投融资网养殖行业分析师张龙龙亦分析认为：“往年，生猪往往会因为腌腊季而出现需求猛增，并成功消化二次育肥所带来的供应加码。但今年，由于过去一段时间里国内疫情的持续防控，猪肉等生鲜品终端消费走弱明显，叠加年前卖猪的窗口期本就偏短，并最终导致了目前生猪市场出现了短期阶段性供大于求的局面。”

　　而同样是基于生猪供需两端的判断，对于明年猪价走势，多家上市猪企表示看好。

　　唐人神董秘孙双胜在接受《证券日报》记者采访时表示：“随着疫情防控措施优化调整，加之猪价快速下跌造成养殖户恐慌性出售，所以有一波出栏高峰期，造成了短期供过于求的局面。结合猪周期的一般规律和一些数据分析，我们对明年猪价持有相对乐观的态度。”

　　东瑞股份12月9日在接受机构调研时表示，明年猪价应该还是比较平稳，随着新冠疫情防控政策逐步优化，企业复工复产，将会拉动经济逐步复苏，相信生猪市场的需求也会有所带动，从而拉动需求，猪价上升。

　　温氏股份亦在12月7日接受调研时表示，根据肉猪养殖规律，一般从能繁母猪怀孕到肉猪出栏至少需要10个月时间。即使明年能繁母猪大幅增加，行业供需关系大幅变化也需要到后年才能有所显现。因此，预计明年猪价总体较好。