新希望回应负债率情况：公司大部分负债建立在超过猪周期之上

面对近年全行业的普遍、大额亏损，养猪企业的负债率、现金流等资金状况尤其受到市场的关注。坚定养猪发展大方向不变的新希望六和在近日的分析师电话会上表示，目前公司现金流表现良好，并有能力应对高负债率。

2021年，整个行业资产负债率上升都很快，新希望的负债率亦从年初的53%增长到了年底的65%。不过该公司指出，公司有息负债中70%为中长期负债，而其中超过60%为五年以上负债，即大部分负债都建立在超过猪周期之上。

“国家和农业农村部对行业由于猪周期而持有高负债表示理解和支持。”该公司称。

现金流方面，新希望2021年经营活动产生的现金流量净额仍为正，略超过5亿元人民币。其认为，这首先得益于公司第一大主业是饲料，而高周转的饲料产业产生现金流的能力较强。

去年饲料业务为新希望贡献营业收入708亿元，同比增长37%，占到其总营收的56%。饲料板块的净利润同比增长了23%至16.5亿元。

该公司对现金流的调控能力也很强。如其饲料原料应付账款天数会控制在15天以内。同时，其目前有200亿元存货，以及接近100亿元的饲料成品及原料，这些亦有着很强的变现能力。

新希望还透露，今年一季度公司仍然在做饲料原料的战略性储备，到3月底已达成超400万吨的原料库存（包括远期和现货）。

事实上，产业链一体化布局与整体资信均为新希望带来较高的抗风险能力。

其指出，公司从上游饲料、到中游猪禽养殖、再到下游屠宰加工的产业链一体化布局，一定程度上可以帮助公司分散经营压力、对冲行情风险。例如，猪禽价格处于低位时，往往意味着养殖规模较大，在上游可以给饲料带来更大销量，在下游也使深加工食品的原料价格降低。

同时，该公司创业至今40年一直保持稳健经营，享有较好的社会声誉与口碑。据介绍，其目前资金储备充足，现有各类金融机构授信超千亿元，众多大型金融机构对公司的支持力度不减，且整体用信比率不到70%，尚有较大提款空间。

此外，新希望长期保持高水平的信用等级，企业信誉及市场认可度高，融资实力强，可帮助其在行业低谷期获得稳定的、低成本的续贷支持，为实现穿越周期的稳定发展起到了压舱石的作用。

就在2021年报发布的同时，新希望宣布，为充分发挥公司信用评级优势（AAA级），丰富融资渠道，优化资金成本，保障公司投资发展需要，提高风险抵抗能力，其2022年度拟向各金融机构申请总额度不超过1200亿元人民币的综合授信额度。

该公司今年还拟发行公司债券和超短期融资券各20亿元，以及向第一大股东非公开发行股票预计45亿元。

去年新希望完成了81.5亿元可转债以及10亿元可续期公司债的发行，成为2020年以来唯一成功发行可续期公司债的民营企业，也是第一家成功发行的农产品生产企业，为其度过当前猪价底部的困难期提供了稳定的中长期资金支持。

新希望还表示，未来两年不会在资本投入上做过多投入。其中养猪板块会延续过去产能，适度扩大生产母猪数量；饲料行业会择机投资；食品领域会相对投多一点，今年食品会有两个新工厂开业。公司在产品研发、软性能力建设、数字化、智能化方面则会加大投入。

根据新希望的2022年经营计划，其在国内、外各项业务的投资发展及其他经营活动等方面的资金需求预计不超过人民币60亿元。该公司的资金储备已大幅超过预计需求。

成本驱动

“目前是整个行业的至暗时刻，随着公司成本端控制以及行情的好转，预计未来负债端压力将有所缓解。”新希望认为。

而在2018年以后重金投资养猪产业后，该公司也认识到，养猪应该更多是生产、成本驱动型的行业，不是简单靠市场和行情驱动的行业。

结合这种新的产业布局，新希望在管控模式方面做了比较大的调整，逐步转向总部层面运营管控和赋能模式，要求核心团队不仅都是经营专家，也要在生产、运营层面做更多的工作，对养猪要有深刻的理解。

该公司从去年4月份开始完全停止新建项目，目前已建成的种猪场产能在145万头左右，加上改造中和建设中的工程有76万头，其总的种猪场产能将达220万头。

“有些项目节奏慢了些，并不意味着公司未来不发展。公司未来规划是根据猪价逐步扩大能繁母猪规模，同时公司也在相应提升生产效率。”新希望指出。

据介绍，该公司目前有能繁母猪90万头左右、后备母猪60万头左右。其种猪中的三元母猪占比已不到 5%，自有种猪占比则达70%-80%。今年年底其能繁母猪存栏有望达到100-110万头，明年年底在120-150万头左右。

育肥方面，原来新希望的考虑是逐步转变成以自育肥为主，现在则是希望根据具体区域的条件做更平衡的发展，在有放养优势的地方以放养为主，在放养没有优势的地方以自育肥为主。在其目前的存栏肥猪里，自育肥和放养的比例约为3：7。

该公司自建的育肥产能目前已经接近590万头，随着在建项目的完工，至今年底的产能规模可达800多万头。“当前的紧要之处不在于在建工程什么时候完工，而在于将当前的场线和母猪的产能利用好，把生产效率提高。”新希望强调。

新希望4月份的养猪完全成本下降到了18元/公斤，预计今年7月份全成本可降到16.5元/公斤左右。其到今年年底的成本目标为16元/公斤以下。

根据该公司最新股权激励考核设定的基础目标，其出栏在2022-2024年间需分别达1400万头、1850万头、2350万头。“当然这些都是股权激励考核设定的基础目标，我们也会努力挑战更高，今年公司可能会适当超基础目标。”新希望指出。