整体供应充足，生猪价格或持续偏弱震荡-农兜网

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据慧通数据显示，本周生猪价格为16.04元/千克，较上周下跌2.55%，连续2周下跌，自5月第5周以来最低价，也就是近6个多月最低价；猪肉价格为23.14元/千克，较上周下跌2.40%，由涨转跌，自6月第1周以来最低价，近6个多月最低价；仔猪价格为33.50元/千克，较上周下跌2.93%，连续4周下跌，为近6周最低价；二元母猪价格为4193.40元/头，较上周上涨1.48%，连续37周上涨，继续创下2021年7月以来最高价，连续4周突破4000元大关。

本周生猪价格环比继续下跌

连续降价，养殖端挺价惜售情绪增强，市场适重猪源减少，供应压力有所缓解；加上北方大雪天气，居民对猪肉消费增加，南方腌腊需求也有所增长。需求好转加上养殖端情绪增强，猪价底部支撑较强。不过上市猪企前11月出栏数据显示，部分猪企出栏进度相对较慢，12月份或将继续放量，供应端仍面临较大压力，加之气温下降不急预期，需求增量不足，屠宰端承接有限。期间猪价一度出现止跌迹象，但整体周内猪价持续偏弱震荡为主，周度均价环比继续下跌。预判12月后期大多数时候出栏大猪价格虽然依旧有短时反弹回涨机会但总体上继续偏弱走势为主的大趋势不变。但受消费市场的继续改善叠加生猪生长速度放缓出栏时间适度延长等因素影响12月份猪价跌幅有望逐步收窄。总体上12后期-1月份猪价或继续偏弱为主。更远看，推演数据显示2025年中国生猪综合养殖量将继续增长，大猪年度出栏总量将继续增长，叠加年内玉米及豆粕价格虽然将继续处于低位但相比2024年存一定上涨空间。

结合多方因素的影响，预判2025年年内商品大猪出栏交易价格高低点在13.5-15.2元每公斤之间波动的可能性大，年度均价总体在14-14.3元之间的可能性大，相比2024年大幅下跌；育肥利润方面，由于春节后的2-4月份期间猪价存在明显“凹地”且低于成本价的几率偏高，因此2025年全年商品大猪育肥存阶段性亏损机会，全年平均将继续维持盈利状态不变但相比2024年将大幅缩水的可能性非常高。

预计春节前供应压力或增幅有限

截至12月14日，全国生猪均价15.80元/kg，较上周末上涨0.19%（智农通），行业自繁自养头均盈利约311元/头；本周7kg仔猪价格和50kg二元母猪价格分别为384元/头和1619元/头（仔猪价格自11月以来持续回落），目前市场补栏淡季，市场补栏基本停滞，仔猪价格仍有下降空间。供应端，本周出栏均重为130.27kg（环比+1.94kg），周内气温下降后腌腊增加，集团场仍是以标猪为主，散户大体重猪出栏积极性增加，150kg以上生猪出栏占比为8.25%（环比+1.49pct），需求端，南方多数区域腌腊及灌肠几乎全面进行，加之北方猪肉产品走货速度也有所加快，终端消费持续回暖，贸易商接货积极性随之提升，支撑屠宰量上行，本周样本企业日度屠宰量环比+3.56%，本周腌腊需求带动肥猪较标猪溢价有所加大，随着后续全国腌腊需求兑现，肥猪需求或存季节性增长空间。预计春节前供应压力或增幅有限&需求呈季节性增长，猪价有望迎来反弹。

生猪价格偏弱震荡

当前，国内生猪现货稳中调整，期价延续跌势，各合约再创新低。

国都期货认为，能繁母猪产能目前处于稳定增长状态，从规模场新生仔猪数量看，对应今年四季度生猪出栏压力仍在增长。近期集团出栏增加，虽然南方腌腊需求开启，但替代品鸡蛋、鸡肉价格较低，对猪肉消费存在一定替代。因此，预计需求增速低于供给增速，基本面偏弱，短期或震荡偏弱运行。

供应方面，近期多家猪企披露11月销售月报，按此前各公司公布的2024年出栏目标下限来看，超七成上市猪企出栏目标完成进度已超90%。

需求方面，随着气温的进一步下降，当下南方市场腌腊消费需求已全面开启，北方居民猪肉消费积极性也有所回升，屠宰企业整体开工率持续小幅稳定回升，多地市场中大猪需求增多，标肥价差逐步加大。

广州期货介绍，今年3季度出栏仅次于去年，这意味着4季度供应环比增幅受限，这会抑制猪价下跌空间；而需求则存在较大的不确定性，受宏观经济影响，市场反映今年需求不及往年同期，这会抑制猪价上方空间。虽然国内气温下降，需求有所改善，但由于市场对春节后猪价的悲观预期（体现在2503合约大幅贴水上），加上过去两年春节前下跌的阴影，养殖户倾向于提前出栏以规避节后下跌风险。

正信期货表示，目前，总体消费增量仍不及预期，下游白条猪价格并未联动跟涨，部分集团猪企仍存在降重提前抢跑出栏现象，猪价仍面临来自供应端的压力。

华泰期货称，从能繁的数据可以推测出生猪的供应增长趋势可能会保持到25年二季度。但目前的消费情况不确定性较大，节日能够提供的消费增量属于对节后消费的透支并不能产生长期的支撑。另外，目前生猪的养殖利润仍处于高位，头均300到400的养殖利润在目前的养殖规模下仍有继续下降的空间，具体的下降幅度要参考饲料成本，近期饲料成本快速下滑对于生猪价格利空。从盘面可以看出市场对未来的猪价估值较低，如果猪价年后有较大的跌幅，受当前冻品库存较低的影响，可能会有一波冻品入库的需求，支撑猪价有所反弹，但整体猪价预计仍将维持震荡运行。

卓创资讯预测，根据生猪的生长周期推算，2025年生猪出栏量或继续增加，且宰后均重仍或处于较高水平，因此带动猪肉产量跟随增加；另外因屠宰企业亏损时间较长，因此2025年屠宰企业或继续挖掘更多利润点，如熟食加工、调理品等，因此鲜品分割及冻品入库需求或继续提高，从而挤占部分白条占比，但由于屠宰行业白条是主流出厂形式，因此其占比仍或维持在80%以上水平，综上，白条产量仍或高于2024年，对价格形成利空效应。

来源：天风证券、同花顺期货通

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