豆粕整体下跌趋势难改

　　虽说近两日因进口大豆成本高企、豆油价格跌幅明显、油厂豆粕库存偏低及正值畜禽养殖需求旺季油厂挺价意愿增强，但到港大豆数量陆续增多后油厂大豆库存增加，而下游饲料养殖企业看空后市观望情绪升温，提货数量有限使得豆粕价格承压。特别是目前美国大豆产量明显，南美产区天气较好利于大豆播种及生长，产量前景良好，而国内疫情散发较快货影响大豆进口需求不支持美盘大豆期价继续反弹，随着后续到港大豆高峰来临，豆粕价格整体回调趋势难改。

　　南美大豆产量前景较好

　　目前美国大豆收割完毕，市场关注点从美国转至南美地区。目前虽说数据统计阿根廷2022/23年度大豆种植进度达到12%，比去年同期低了16%;巴西大豆种植进度接近80%仍低于去年同期，但近日南美地区天气良好利于大豆播种的开展，整体产量前景较好。加之阿根廷政府可能宣布新的大豆销售激励计划，利用优惠汇率鼓励农户出售剩余的2021/22年度大豆库存。巴西农户新豆预售比例较低，寄涨价希望于再次发生拉尼娜天气引发干旱造成大豆减产，从而使得新豆涨价，若后期天气不配合，农户涨价愿望将要成为泡影，叠加良好的产量预期将继续打压大豆价格。

　　大豆港口库存继续攀升

　　近期随着进口美国大豆陆续到达我国港口，进口大豆库存有增加的趋势。据国家粮油信息中心最新统计数据显示，截至11月20日，全国主要油厂进口大豆商业库存 342 万吨，比前一周增加45万吨。随着美国大豆收获完成，密西西比河运输改善后大豆出口装船有望加快，到港大豆数量有望逐渐攀升并迎来大豆到港高峰。据相关船期统计数据显示，11月到港的大豆有可能达到780万吨，而12月到达到港高峰后有望突破1000万吨。在良好的压榨利润以及养殖旺季需求旺盛驱使下，油厂开机情况将继续提升，豆粕产量逐渐增加后改变国内供应紧张局面。

　　饲料养殖企业提货增量有限

　　目前虽说是生猪及家禽的养殖需求旺季，饲料养殖企业对饲料豆粕需求较为旺盛，加之生猪及家禽养殖利润良好，对饲料豆粕的需求数量有可能增加;但不少饲料养殖企业已经提前分批购买了远期的合同，现货需求数量增加有限。特别是随着近日基差的回落，饲料企业看空后市情绪升温，普遍处观望态度，以随买随用为主，成交数量出现大幅的下滑。就算是后期的冬至、元旦等春节需求旺季的到来，饲料企业及养殖场在大豆到港高峰后采购豆粕现货的数量亦有限，贸易商降低风险亦减少备货需求，供应有望宽松的豆粕市场将演绎易跌难涨的行情。