为什么本轮猪周期磨底时间这么长？

相比上一轮猪周期的见底，本轮猪周期延续的时间明显长很多，以至于很多专业的市场人士都直言“搞不懂”、“很复杂”，为什么出现这种情况呢？

养殖群体发生改变，大量资本进入养猪业

在上一轮猪周期里，农户养殖其实占有很大的比重，养猪这个行业门槛并不是特别高，猪肉涨价、养猪有利可图的时候，农户可以短时间内加大产能，而一旦猪周期向下，当养猪无利可图甚至亏损时，农户会快速去产能，甚至杀掉能繁母猪当肉猪卖。

而本轮猪周期里，由于上一轮猪周期的繁荣，大量养猪企业赚得盆满钵满，由此带来大量资本进入养猪行业，一旦养猪行业进入“熊市”，这些资本抗风险的能力会强很多，尤其是上市公司经过资本市场的融资后，抵御养猪行业“寒冬”的能力大大增强，不会轻易认输出局，大家都在等待猪周期底部的到来，甚至会提前扩产能，而不是去产能。

二次育肥的出现，延缓了去化进程

本轮猪周期里，由于猪肉价格偶尔还出现上涨，甚至前段时间出现连续四周上涨的情况，因为肉价上涨，养猪企业会利润增加，一些农户或者企业就从市场上收购仔猪，期待快速育肥，加速赚钱的速度，这就是所谓的“二次育肥”，二次育肥的出现，也延缓了养猪行业去化的进程。很明显，二次育肥增加了供给，但需求端这块，因为经济下滑，老百姓的消费水平并未上涨，所以二次育肥的最终结果是增加供给，延缓去化。

上一轮周期收到疫情干扰

上一轮猪周期里，因为非洲猪瘟的存在，农户和企业养猪的积极性急剧降温，现有的供给也会因为非洲猪瘟加速去化，整体上，非洲猪瘟就会大大加速养猪行业产能的彻底去化，一旦供给明显不及需求，供不应求出现，养猪行业向上的拐点就出现了。

养猪产业的行业集中度在大大提升

资本大量涌入养猪这个行业后，养殖的科技含量会明显提升，带来养猪的规模化明显提升，农户养猪的比重越来越小，也就是说，养猪产业的行业集中度在大大提升，当一个产业的集中度大大提升后，行业的马太效应会越来越明显，这本身会延缓产业周期的进程，或者可以说，集中度不断提升的行业里，周期本身就会延长，因为规模化企业抗风险的能力会大大增加。产业繁荣期里，龙头企业赚钱速度最快；产业低迷期里，龙头企业抵御风险，磨底的过程也最长。

综上所述，本轮猪周期磨底的过程，超过了市场上大部分投资者的预期，但可以肯定的是，养猪这个行业迟早会迎来行业的真正底部，产能的去化也一定会完成。

文章来源：经济日报、证券时报等