开源证券生猪养殖板块安全性已现等待价格演绎催化

生猪养殖板块安全性已现，等待价格演绎催化——行业周报-20221211

1、周观察：生猪养殖板块安全性已现，等待价格演绎催化

截至12月11日，全国生猪销售均价19.03元/公斤，周度环比下降4.0元/公斤。本周猪价出现反预期价格回落，主要系供给端增量显著，形成一定抛压。回顾来看，9月末至10月行业二次育肥情绪高涨，从时间节点来看，大部分为博弈冬至节点需求增量所带来的价格支撑。从需求端来看，2022年冬季消费需求或明显弱于2021年同期，原因有三：（1）猪价同比上涨，消费动能同比回落，2022年冬季农民工返乡潮明显提前，年务工收入或不及往年；（2）11月全国疫情发生率高，对供给端出栏节奏形成拖慢；（3）加之2022年冬季降温慢，拖慢消费节奏，进一步导致供给的向后积压。

从当前股价角度来看，板块估值安全性已经出现。由于投机行为的存在，猪价的快速波动将增加中小主体的养殖难度，行业将仍朝着规模化角度提升。对未来的猪价推演主要存在两种可能：（1）年前反周期运行，年前猪价回落，年后猪价反弹；（2）猪价由当前开启三次探底二次去产能。基于该两种假设均能催化出板块的周期性投资机会，而当前板块估值已呈现较高安全性。

2、周观点：白鸡盈利能力改善，关注转基因商业化落地动态

白羽肉鸡盈利能力改善，盈利时长有望较好延续。推荐具备种源优势的白羽一体化龙头企业圣农发展(行情002299,诊股)、白鸡屠宰龙头企业禾丰股份(行情603609,诊股)。

动保板块安全边际显现，行业盈利能力迎来修复。推荐国内动物亚单位疫苗龙头企业普莱柯(行情603566,诊股)，营收结构中以猪用疫苗为主的科前生物(行情688526,诊股)。

粮食价格高位震荡，转基因商业化东风已至。关注具备转基因技术优势的大北农(行情002385,诊股)；国内玉米育种龙头企业登海种业(行情002041,诊股)；基本面边际改善的隆平高科(行情000998,诊股)；相关受益标的荃银高科(行情300087,诊股)、先正达（拟上市）。

3、本周市场表现（2022.12.5-2022.12.9，下同）：农业跑输大盘2.43个百分点

本周上证指数上涨1.61%，农业指数下跌0.82%，跑输大盘2.43个百分点。子板块来看，农产品(行情000061,诊股)加工及林业、渔业板块领涨。个股来看国投中鲁(行情600962,诊股)（+13.43%）、西王食品(行情000639,诊股)（+9.89%）、福成股份(行情600965,诊股)（+7.17%）领涨。

4、本周价格跟踪：本周中速鸡、对虾、豆粕、糖价格环比上涨

生猪养殖：据博亚和讯监测，2022年12月9日全国外三元生猪均价为22.73元/kg，较上周下跌1.61元/kg；仔猪均价为38.83元/kg，较上周下跌1.97元/kg；白条肉均价28.66元/kg，较上周下跌0.85元/kg。12月9日猪料比价为5.27:1。自繁自养头均利润574.04元/头，环比+50.28元/头；外购仔猪头均利润419.56元/头，环比+47.02元/头。

白羽肉鸡：据Wind数据，本周鸡苗均价2.23元/羽，环比-31.38%；毛鸡均价9.11元/公斤，环比-0.44%；毛鸡养殖利润-1.03元/羽，环比-0.53元/羽。

黄羽肉鸡：据新牧网数据，12月9日中速鸡均价13.70元/公斤，环比+27.44%。

风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷；冬季动物疫病不确定性等。