养猪利润波动较大期货助力猪企化解周期烦恼

随着国庆节临近，猪肉进入消费旺季，生猪市场走势再度成为关注焦点。

而国内历来有4年左右一个周期的说法。上轮猪周期在2021年年底触达周期底部，截至2021年10月，国内22个省的生猪均价跌至10.78元/公斤，为周期低点。在这波下跌之中，生猪企业经营压力明显增大，而一些企业通过期货套保，有效地规避了价格波动风险。如今，企业利润虽有回升，但结合明年的出栏情况，企业为应对下一轮下跌开始未雨绸缪，利用期货工具寻找温暖的“避风港”。

养殖利润波动较大

自2006年以来，我国总共经历了4轮的波动周期，每一轮周期的维持时间大概在4年左右。上次的猪周期从2018年4月开始，由于导致猪肉供给缺口扩大，加速行业底部产能出清，进而大幅度提高了猪肉价格，形成前所未有的“超级猪周期”。国家也在2018年以来频繁使用猪肉放储来调整猪肉价格，减缓猪周期的进展速度。

“随着产能持续去化，能繁母猪存栏从2021年6月底持续回落至2022年4月底的4177.3万头，供给端压力持续减弱，猪价从4月起振荡上行，自繁自养利润从5月开始由负转正。截至9月21日，全国生猪均价达到24.06元/公斤，自繁自养利润为1134.33元/头，当前养殖利润相对于非洲猪瘟前正常猪周期来说仍处于相对高位，生猪养殖进入中高盈利期，多数上市猪企在8月扭亏为盈。”格林大华生猪研究员张晓君告诉期货日报记者，“猪茅”牧原股份近两个月公司完全成本在15.5元/公斤左右，8月销售收入创年内新高达到116.6亿元，若按每头猪均重100—110公斤计算，8月牧原股份盈利约33.28亿—40.9亿元。按照能繁母猪存栏推算，在2023年2月之前生猪供给压力有限，猪价将维持相对高位运行，养殖企业大概率仍将处于盈利周期。

光大期货农产品总监王娜也告诉记者，9月中旬养殖利润持续高位运行，截至上周末，数据显示自繁自养头均盈利854元，外购仔猪头均盈利958元，养殖利润较为可观，但从猪价走势来看，政策调控压力与高利润的博弈仍在持续。从母猪价格与可看出，母猪仔猪价格延续回调，补栏意愿或较前期继续降温。

“2022年4月能繁母猪存栏见底，至此产能去化基本结束，5月起能繁母猪存栏开始止跌回升至7月底的4298万头，相当于4100万头正常保有量的104.8%，按此推算，对应2023年3月起生猪供给开始逐月增加，猪价或再度进入下行周期。”张晓君说。

进入9月，为应对生猪价格的大幅波动，国家发改委会同有关部门陆续投放猪肉储备，单月投放数量达到历史最高水平。