冻肉放储预计缓和猪价上涨节奏难改短期高位状态

来源：金融界

作者：开源证券

　　【农林牧渔】

　　冻肉放储预计缓和猪价上涨节奏，难改短期高位状态——行业周报-20220904

　　1、周观察：冻肉放储预计难压高猪价，农业板块盈利改善在即

　　国家发展改革委会同有关部门自9月份开始分批次投放政府猪肉储备，并指导地方联动投放储备。基于当前时点来看，供给边际变化与需求边际变化的相对幅度将影响下半年猪价的变化趋势及节奏。基于当前时点国内冻肉库存及前一轮冻肉投放对猪价的影响经验判断：（1）当前冻肉库存处于历史相对低位。（2）参考前一轮猪肉放储对猪价的影响来看，猪价上行期，冻肉投放对价格的边际变化影响偏弱。（3）节日性消费场景下，家庭鲜肉消费量增加，冻肉对鲜肉的替代性有限。

　　2、周观点：猪周期反转逐步兑现，种植链景气度向下游迁移

　　猪周期业绩兑现阶段，关注成本优势及产能释放节奏。关注兼具成本优势及产能增长弹性的巨星农牧；以及温氏股份；牧原股份、新希望等。

　　动保板块安全边际显现，行业空间或迎来加速扩容。推荐国内动物亚单位疫苗龙头企业普莱柯。

　　油料作物价格回落，关注油脂压榨及精炼环节。主粮及油料作物价格回调，但通胀背景下，预计主粮价格回调幅度有限，关注优质主粮种植标的苏垦农发。油脂油料价格跌幅较大，相关受益标的油脂精炼及压榨环节企业道道全等。

　　粮食价格受多维催化持续走高，种植链景气度延续。关注具备转基因技术优势的大北农；国内玉米育种龙头企业登海种业；基本面边际改善的隆平高科；相关受益标的荃银高科、先正达（拟上市）。

　　原料价格掉头向下，饲料企业毛利水平有望改善。饲料企业毛利水平有望在2022年下半年迎来改善。推荐产品力及服务力优势突出的饲料龙头企业海大集团。

　　3、本周市场表现（2022.08.29-2022.09.02，下同）：农业跑赢大盘0.12个百分点

　　本周上证指数下跌1.54％，农业指数下跌1.42％，跑赢大盘0.12个百分点。子板块来看，宠物板块领涨，涨幅为7.95％。个股来看中水渔业（+15.68％）、瑞普生物（+10.96％）、神农集团（+9.88％）领涨。

　　4、本周价格跟踪：本周生猪、鸡苗、黄羽鸡、水产品价格环比上涨

　　生猪养殖：据博亚和讯监测，2022年9月2日全国外三元生猪均价为23.69元/kg，较上周上涨1.3元；仔猪均价为39.29元/kg，较上周下跌0.89元/kg；白条肉均价30.43元/kg，较上周上涨1.85元/kg。9月2日猪料比价为6.23:1。自繁自养头均利润669.16元/头，环比+142.81元/头；外购仔猪头均利润800.87元/头，环比+108.31元/头。

　　白羽肉鸡：据Wind数据，本周鸡苗均价2.66元/羽，环比+2.31％；毛鸡均价9.35元/公斤，环比-0.32％；毛鸡养殖利润2.39元/羽，环比+6.22元/羽。

　　黄羽肉鸡：据新牧网数据，9月2日中速鸡均价18.6元/公斤，环比+7.2％。

　　风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷；冬季动物疫病不确定性等。