猪都饿疯了养猪大户倒在猪周期

一个卖猪肉的，非要学“互联网思维”，结果把自家的猪都饿死了。01

猪吃猪，猪都饿疯了

这年头猪也过得惨。

以前只知道猪吃饲料、糠各种野生水煮植物。

现在发现猪也能吃猪了。

猪为什么吃同类？给养猪户饿的。

近日有新闻称，某些养殖场因为饲料断供，导致所饲养的猪长期挨饿，最后导致了饿死，甚至猪吃猪的情况。

据财联社报道，最近一个月，广西南宁、四川江油、江西赣州、湖南湘潭等地正邦科技代养户出现“断料”问题。

A股养猪大户正邦科技被曝“买不起”猪饲料，养殖户还面临结款难、退押金难等多重问题。

7月3日，抖音用户“雪中泪”发布视频称，断料八天后，正邦科技代养户代养的猪在极度饥饿的情况下，出现猪吃猪。

随后，猪吃猪视频被全部删除，“雪中泪”解释，当地政府正在和正邦谈判，帮忙解决问题，就先删了视频。

到了7月8日，“雪中泪”再次发布猪吃猪视频。

没想到在21世纪的今天，竟然会看到猪吃猪的新闻；没想到真的会有养殖户让猪饿死也不给猪喂猪饲料。

这些饿死的猪，吃自己同类的猪，都是正邦科技的“代养猪”。

“正邦老是断料，供几天料就断个两三天已成为常态。”

“拿不到饲料猪会生病、会饿死， 我是绝对不会垫饲料钱的，断料就断料吧。”

正邦科技本身的养猪企业，他的养殖模式有自养也有代养。

代养是找农户代理养正邦的猪仔，正邦提供饲料和猪仔，而农户则负责提供场地和喂养，并按期向正邦提供出栏猪。

按照合同规定，农户会缴纳押金给正邦，每养殖一头猪每天农户可以得到1.5元。

正邦资金有些问题，就暂停给农户提供饲料，农户本身也知道正邦拿不出钱，宁可等着猪饿了吃猪也不愿意代买饲料。

那就有人问了，为啥农户不把猪卖掉，或者自己先出一部分钱呢？总比猪活活饿死要好吧。

猪企资金不到位，农户垫钱养猪的事不是没发生过，山西吕梁一名代养户曾经帮正邦垫过资，结果猪肉出栏后正邦直接拉走，代养报酬、垫资款却一分没给，也没个说法。

至于农户私自把猪卖掉就更不可能了，公司不给结账、扣押金，属于财务问题，又没说不给，最多算民事纠纷。而农户偷卖属于非法侵占他人财产，是刑事案件，最终吃亏的还是农户。

养猪企业犯的错，竟然需要无辜的猪来买单。

如果有来生，再也别做跟正邦有关系的猪，至少不要再挨饿了。02

养猪大户巨亏百亿

2007年，正邦科技的生猪出栏量为8.32万头。

在2021年，这个数字已经变成了1492.67万头，位居全国第二。

2021年3月的一场团队培训会上，正邦科技董事长林峰更是发出豪言

向“一亿头出栏”、挺进世界五百强双目标奋进。

按每头猪2000块的价格计算，光是1500万头肥猪这一块的资产价值，差不多就有300个亿。

林还想冲击一亿头的“千亿级猪企”，为啥现在连猪饲料都买不起了？

公开数据显示，商品猪养殖完全成本约为18元/公斤，而在2021年，猪价一度跌破11元/公斤关口。

整个2021年，21家上市猪企亏损达到431亿元。

今年初的时候，一众上市公司的2021业绩有过一次“爆雷潮”：

阳光城预亏45-58亿；

北汽蓝谷预亏48-53亿；

上海电气预亏89-103亿；

大唐发电预亏90-108亿；

泛海控股预亏90-110亿；

华能国际预亏98-117亿；

中国东航预亏110-135亿；

南方航空预亏113-128亿；

中国国航预亏145-180亿；

正邦科技预亏182-197亿；

华夏幸福预亏331-391亿；

苏宁易购预亏423-433亿......

其中，正邦科技赫然在列。

2021年公司预计全年亏损182亿-197亿，相比2020年同期的盈利58亿元同比下降416.84 %- 442.96 %，其中四季度亏损超过100亿。

今年6月8日晚，正邦科技发公告称：

因流动资金紧张出现部分商票逾期未兑付，逾期未兑付余额合计5.42亿，公司将持续与债权人积极协商，妥善处理相关商票逾期未兑付事项。

账上有30亿现金，却连5亿商票都还不上。

消息一出来，随后的两个交易日，正邦科技股价下跌了10.89%。

前段时间，正邦科技发布了业绩预告，预计今年上半年净亏38亿元至46亿元，同比亏损扩大165.72%至221.66%。

加上去年的亏损，不到两年的时间，正邦科技亏了200多亿！

作为一家2007年的上市公司，过去14年，正邦科技赚得的净利润总和也仅仅只有98亿左右，可以说是“辛辛苦苦几十年，一把回到解放前”。

连带着前14年的利润，一块儿，倒贴100亿，全赔了。03

倒在猪周期的猪企和肥猪？

大家很轻易把正邦一系列的爆雷归咎为“猪周期”。

这话对一半，如果是因为猪周期，那出事的肯定不止正邦，光A股上市的就有21家猪企。周期行业一荣俱荣、一损俱损。作为存栏量第二大的企业，正邦都倒下了，其他猪企焉能幸免。

其实，这回正邦是属于猪周期叠加资本运作模式失败的双重压力下的地基崩塌。

说得简单点：高负债扩张遇上猪周期低谷。

先来说说猪周期的影响。

所谓“猪周期”，是指一种体现在猪肉价格上的周期性经济现象。

其循环轨迹一般是：

猪肉价高—母猪存栏量大增—生猪供应增加—猪肉价下跌—大量淘汰母猪—生猪供应减少—肉价上涨。

当生猪价格进入上升通道时，散户将更多生产力投入到养猪中，新增生猪产能出栏时，市场供需格局进入宽松状态，生猪价格开始下跌。

同样，当生猪价格进入下跌通道时，生产力会逐步退出，生猪出栏量开始下降，市场供需格局进入偏紧状态，生猪价格开始上涨。

此过程周而复始，通常一个完整的周期为 3-4 年的时间。

猪周期和经济学经常提到的“谷贱伤农”现象是一个道理。

在丰收的年份，农民的收入反而减少了，是因为市场供给充足，逐渐多于需求量，形成“买方市场”，货多不值钱。

猪肉价格以及市场上所有商品都是如此。

供给不足，推高价格，人们看到利润，一窝蜂“携资入场”。参与的人多了，供给就过剩，最终结果便是大家一起亏钱。

在周期低谷，猪肉股的企业必然亏钱，要么不赚钱。待到猪肉价格驶入上升空间，猪肉相关企业利润也会随之回升，再度驶入景气赛道。

好比，2020年猪肉价格疯涨，企业赚的盆满钵满，让很多不明就里的人跟风“扩产扩繁”，甚至转行养猪。

然而，进入2021年，持续上涨的饲料价格和不断刷新底线的猪价让他们慌了神；不但赚不到钱，还得往里亏钱。

这便是“猪周期”最为直观的表现。

谷贵伤民，谷贱伤农，所以在猪肉价格下行的压力下养猪的企业日子全都不好过。

同为猪肉股的新希望，2021年净利润亏损90亿元。

温氏股份预告称，公司归母净利润预计亏损130至138亿元。

作为行业龙头，牧原股份虽然未预亏，但其预计2021年净利润下降幅度超7成。

这就回到之前的问题了，为什么别人都没事，只有正邦出事了？

给大家科普个冷知识，咱们国家生猪养殖有三种模式：

1.集约化大规模养殖，就是养猪场自营模式，猪猪们的生老病死完全由公司负责，比如牧原、温氏属于此类。

2.公司自营+散户代养，即公司自己养一部分猪，但规模不够又想扩张，就出钱出料，让小猪场帮忙代养，生猪本身属于公司资产，每头猪给养殖户一定的酬劳，像正邦科技，是每只猪猪1.5元/天。

3.农户散养，包括几百头猪的小猪场，均属于此类。

中国生猪产业一直有个问题——集中度太低。根据农业部的数据：以年出栏500头为标准，低于这个数量的非规模化养殖，在2015年占全行业的56%。

中国的一半的猪来自农家散养自养的，拌点豆渣料喂一喂，每半年找人来收。

经历上一轮猪周期的影响，行业发生了一次大规模洗牌，农户散养的模式开始退场，资本大批进入生猪产业。

因为周期轮动，开启了中国规模化养猪的大进程。

不少猪企选用“自育自繁自养一体化”，企业自建标准化养殖场，自聘养殖场负责人、技术人员、养殖工人。

在这种模式下，资金前期投入高，土地需求大，折旧多，但过程可控，抗风险能力较强，代表公司为牧原集团。

然而正邦用的模式是“公司自营+散户代养”。

不同于重资产、高投入，这种模式属于轻资产模式，易于规模化扩张，疫病集中暴发风险也能得到有效分散。

不得不说，正邦的掌舵人脑子里是有点东西的，将互联网企业的套路用在生猪养殖这个传统产业。

发展套路和当年网约车一样，都是资本的那几扳斧：

资本扩张—产能扩张—亏损—再融资扩张产能—干翻对手

一定是举债到极致，就等着对手趴下。

得益于独特的养殖模式，正邦迎来了新一轮扩张。2019年之后，随着猪周期进入景气阶段，正邦科技生物性资产大幅增长，其中2019年猛增约3.6倍至50.95亿元，2020年又增长近八成至91.06亿元，增长速度远远快于其他猪企。

2020年7月，正邦的生猪销售收入31亿元同比增近250%，业绩超乎想象。同时业绩发布后的当周股价再创新高，涨幅高达22.25%。

但是，互联网大规模举债发展的套路，局限很大——负债水平非常高。

仅在2020年，正邦购建固定资产、无形资产以及其他长期资产的投资就超过了100亿人民币，同比2019年翻了1倍还多。

在猪肉价格处于高位时大量引进母猪及增加固定资产，为亏损埋下了种子。

疯狂扩张的负债在猪肉价格景气的时候，根本不算什么，一年动辄利润翻倍的高景气度，把所有问题掩盖了过去。

一旦猪周期开始向下，猪肉价格开始长时间的阴跌。

一方面是日益扩张的债务，另一方面是越滚越大的债务。

最终是什么后果，可想而知。

这也是为什么，虽然所有猪企都在亏，但正邦的问题显得格外严重。

与其说正邦和它的一千万头猪倒在了猪周期，不如说是死在互联网企业畸形扩张的思路上。

身处周期性行业的公司，往往不会因为周期交替而倒下，大多是被自己给作死的。想了解更多精彩内容，快来关注忆续财经