猪又疯了？

▍盐财经

作者 | 清欣

编辑 | 闰然

二师兄又踏着上涨的风火轮回来了。

6月4日，国家统计局发布最新数据，5月下旬全国生猪（外三元）价格为15.7元/公斤，比上期价格上涨1.3%。

至此，今年3月下旬以来，猪肉价格从11.9元/公斤涨至15.7元/公斤，涨幅达到32%，并实现“7连涨”，也被市场解读为或将重启新一轮猪周期。

今年3月以来全国猪肉价格走势图（图源：中国养猪网）

2021年，多数猪企业绩“全面亏损”，行业进入“寒冬期”。此番猪肉价格反弹，能带领他们走进春天吗？

涨价与控成本

近日，不少养猪企业发布数据，生猪销售价格都有不同程度的上涨。

6月6日晚间，牧原股份、温氏股份发布了5月份生猪销售数据。两家5月商品猪售价环比均上涨超18%，数据有点喜人。

其中，牧原股份，2022年5月份，公司销售生猪586.3万头（其中仔猪销售128.0万头），销售收入84.09亿元，商品猪销售均价14.87元/公斤，环比上升18.39%。

温氏股份公告称，公司2022年5月销售肉猪132.34万头（含毛猪和鲜品），收入25.02亿元，毛猪销售均价15.74元/公斤，环比提升18.08%。

此外，金新农2022年5月生猪销量合计11.68万头，生猪销售均价20.45元/公斤(剔除仔猪、种猪影响后商品猪均价为15.61元/公斤)，销售均价环比也增加了18.26%。

5月部分猪企销售情况（图源：同花顺）

不过，行业经历寒冬，去年北大农、温氏股份都遭遇了上市以来的首次亏损，其他生猪养殖企业的日子也不好过，甚至今年一季度都没能摆脱亏损，即便是“猪茅”牧原股份也不例外。

数据显示，2022年第一季度，牧原股份净利润亏损达51.8亿元，上年同期盈利69.63亿元，

猪企亏损，除了一季度猪价依旧处于低位，饲料、原材料等养殖成本居高不下也是不容忽视的原因。

农业农村部数据显示，6月第1周，全国豆粕平均价格4.52元/公斤，虽然比前一周下降0.2%，但同比仍上涨20个百分点。育肥猪配合饲料平均价格3.86元/公斤，与前一周持平，同比上涨6.6%。

牧原股份表示，自去年年初开始，全球原粮价格持续上涨，经过测算，与去年同期相比，因饲料原材料价格上涨对养殖完全成本影响超过1元/公斤。

牧原股份被称为“猪茅”，因为它采用“全自养”模式，有着饲料加工、种猪选育、种猪扩繁、商品猪饲养、屠宰肉食于一体的产业链，能集中采购、养育，有控制成本的优势。

但即便如此，2021年，牧原股份饲料/原材料成本达384亿，占养殖成本的62%。“猪茅”尚且如此，其他同行就更不用说了。

如今，猪价开始反弹，如果不能将养殖成本控下来，那就是“涨了个寂寞”。

可以看到，各家都把成本提上了日程，且大多把16元/公斤定为降本目标，目前大家的成本在18元/公斤左右。

而牧原股份的目标是，2022年努力控制成本至13元，此时，”猪茅“的底气就显现出来了。

接下来就要看他们的表演了，最终效果如何，不如让子弹飞一会。

新一轮猪周期要来了？

为何猪肉价格突然上演“7连涨”？背后还是熟悉的“猪周期”在捣鬼。

“猪周期”说到底，是价格这根指挥棒在背后调节猪肉的供给和消费。

一般来说，母猪从出生到生产一胎仔猪成为“能繁母猪”，这个过程大约需要1年时间。而看到猪肉价格上涨，养殖户增加能繁到生猪大批出栏则需要将近2年。此时，猪肉供求关系可能已经逆转，猪肉价格开始下跌。

当养殖户无法承受猪肉价格下跌时，便会经历一批“能繁母猪”产能出清，此时，猪肉供给减少，猪肉价格触底回升。等到养殖户再次恢复产能，到生猪大批出栏又要将近两年。

猪周期规律（整理：东亚前海证券研究所）

至此，才算走完一个完整的猪周期，通常是3~4年的时间。千万别小看了猪周期，这么多年一直都没能走出猪周期，和两个因素有关：

一是：猪肉供给存在延迟效应，因为“能繁母猪”生产、“生猪存”出栏都有固定的周期，都会不可避免地造成猪肉供应阶段性短缺；二是：我国生猪养殖行业集中度低，以散户养殖为主，更容易随市场（周期）波动。

数据显示，2019年生猪出栏5万头以上的养殖户仅有373家，占比不到万分之二。此外，2021年，生猪出栏量居前的五家企业（牧原股份、正邦科技、温氏股份、双胞胎、新希望）合计出栏9004万头，占全国生猪总出栏的13.4%。

值得一提的是，2021年，牧原股份生猪出栏头数达到4026.3万头，行业占比达6%，是名副其实的“猪矛”了，这背后源于牧原股份过去10年的扩产能行动。

数据显示，2010年~2021年，牧原股份生猪出栏量年均复合增长率达53.6%，2021年生猪出栏量是2010年的112倍。

值得注意的是，牧原股份的利润并没有伴随产能规模的提升而稳步增长，与2011相比，2021年的每头净利润却下降了7成左右。

2021年5月-2022年5月生猪销量、销售收入及商品猪价格情况（