中和正道天堂跌入地狱养猪大户正邦科技经历了什么

用从天堂跌入地狱来形容养猪大王正邦科技，一点不为过。

2019年与2020年受到非洲猪瘟与疫情的影响，国内猪价迅速攀升，对于养猪行业来说，这两年绝对是一场空前绝伦的超级周期，所有养猪户都赚的盆满钵满。

正邦科技是国内养猪龙头企业，公司主营经营生猪繁育与养殖、饲料生产、农药生产、兽药生产、种鸭繁育均居全国前10强。中国民营企业500强第72位、江西省民营企业100强第1位。

正邦科技2019年实现营业收入245.18亿元，同比增长10.87%；而实现净利润16.47亿元，同比增长751.53%。在营收微增的情况，公司利润增长了7倍之多，可以说是相当暴利了。正邦科技也在公告中回应称，业绩上涨的主因在于，生猪价格自2019年二季度开始回暖，并在10月进入上升通道，猪价大幅上涨使生猪养殖板块的毛利有所提升，增加了收入和利润。

这一年正邦科技加大了投资扩产的力度，2019年末，正邦科技总资产达到310.89亿元，比2018年末增加45.78%，主要原因是正邦科技在养殖生产规模持续扩大的背景下，为进一步释放产能，租赁了部分猪舍，预付账款、长期待摊费用、存货、生产性生物资产较去年有所增长。

2020年对于所有养猪户来说绝对是难以忘记的一年，有养殖户称“今年的行情百年难遇”。在这一年正邦科技也迎来了历史上最大的丰收，公司实现营业收入491.66亿元，同比增长100.53%，实现归母净利润57.44亿元，同比增长248.75%，营收与利润均创公司历史之最。

这两年正邦迅速扩大产能，公司实现2020年生猪出栏955.97万头，同比增长65.28%，跃居行业第二。

可以说此时的正邦科技一定是对未来充满信心。从2020年的公司年报中，我们不难发现公司有底气与实力。这一年公司的生产经营规模继续扩大，固定资产同比增长50.38%，存货增长161.75%，种猪存栏同比增长78%。

这是一场豪赌，正邦科技在巨大利益面前，全力扩张，2018年生猪出栏量最大的依次是温氏股份（2230万头）、牧原股份（1101万头）、正邦科技（554万头）、新希望（310万头）。到了2021年四大天王排序有变：牧原股份（4026.3万头）、正邦科技（1492.67万头）、温氏股份（1321.74万头）、新希望（997.81万头）。四大天王的年度出栏量，除了温氏股份减半之外，牧原股份增至4倍，正邦科技和新希望均增至3倍。

正所谓“盛极必衰”，当所有养猪户都在盲目扩大生产的话，那么产量上来以后，供求关系必然由供不应求变为供过于求。

果不其然，到了2021年，猪价一路下行，不少人还以为是阶段性调整，然而这一跌就是一年之久，直接跌破成本价。再者大宗商品上涨，养猪成本大大提高，养得越多，亏得越狠。由于正邦科技前两年的大规模扩张，此时行情急转之下，造成了巨大的亏损。

2021年报显示，公司年营业额476.7亿元，同比下降3%，内归属于上市公司股东的净利润亏损188.19亿元，同比下降427.62%。

公司在年报中表示，报告期内公司出现较大亏损，主要源于国内市场生猪销售价格较去年同期大幅下滑，同时因饲料原料价格连续上涨，导致公司利润同比大幅下降。该公司公布的原因还包括公司优化母猪种群结构，低价出售前期高价购买的母猪以及清退低效的租赁猪场和计提存货跌价等。

同时我们注意到由于盲目扩张，截止2021年末，公司负债431亿元，负债率高达92.6%，其中短期债务138.51亿元，同比增长20%，一年内到期债务41.1亿元，同比增长557%，财务成本攀升到11.78亿元。

至此，公司危机彻底爆发，公司股价也是一蹶不振，从25.98元，一路跌到最低点3.29元，千亿市值蒸发90%。

为减少损失，公司处置了一大批母猪，降低公司的整体产能。2022年正邦科技的营收三季度均同比下降超过50%以上，但仍然连续三个季度亏损，总体亏损仍然高达76.44亿元。

根据最新的财报显示，正邦科技的总资产306.64亿元，负债349.02亿元，负债率113.82%，已经处于资不抵债的状态了。已发生逾期有息金融类债务本金13.84亿元，利息约2亿，逾期未兑付的商票金额约为12亿元。

今年10月25日，正邦科技公告，公司收到江西省南昌市中级人民法院送达的《通知书》以及申请人锦州天利粮贸有限公司提交的《破产重整及预重整申请书》，申请人以公司不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力，但具有重整价值为由，向法院申请对公司进行破产重整，并同时申请启动预重整程序。

据最新消息法院仍尚未正式受理，但经法院决定，正邦科技已进入预重整阶段，公司及临时管理人等各方正在积极推进预重整相关事宜。

这次超级猪周期来得快去得也快，正邦科技在这次“豪赌”中，从天堂跌入深渊。

中和正道董事会主席周德文表示：正邦科技沦落到破产的境地与公司缺乏危机意识有着直接关系。从国家层面上来看，猪肉一路上涨定会影响民生，把猪价控制在合理范围内，符合国家利益，过度上涨后，国家一定会出手干预。其次，从市场层面来看，正邦科技杠杆扩张后，尤其是不少母猪仔猪都是高价采购，遭遇猪周期下行，猪价暴跌，导致企业遭遇前所未有的亏损。

为什么要强调危机意识呢？猪周期这一规律必然是有涨有跌，所以企业一定要留有一定资金进行防御，从其他几家龙头养猪企业的财务报表上来看，都留有大量的现金，新希望、牧原股份手中货币资金长期保持在100亿以上，温氏股份货币资金下降较快但仍手握20几亿资金。所以当猪周期结束后，其他几家企业只是亏损，并未出现资金链断裂的情况。

从企业的负债率来看，温氏股份负债率长期保持在60%左右，同样扩张的新希望负债率也保持在70%以下，牧原股份负债率同样保持在60%左右，往年更是在40%左右。所以随着猪价回暖后，几家企业都开始恢复盈利。而由于资金链断裂的正邦科技依然处于亏损状态。