8月“飘红”收尾，三季度养猪利润有望继续增长
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在全国可监测的31个省/市/自治区中，猪价走势为25涨4平2跌，仅上海市、广东省猪价呈现0.01-0.13元/公斤左右的跌幅；西北、华中、华北、东北以及西南地区猪价以小幅回温为主，整体涨幅为0.01-0.34元/公斤，最低为吉林省，最高为江苏省。局部高价地区重回20元/公斤区间，迎来全国性普涨。此次上涨，行业相关人士认为，临近月末，各大集团猪企的月度出栏计划已经基本完成，开始减少出栏量，甚至部分集团猪企还采取了明显的拉涨卖猪的操作，进一步推动了猪价的上涨。其次，市场上开始出现惜售的情绪，在一定程度也带动了猪价的回暖和上涨。同时，期货价格的率先回暖，带动了现货价格从下跌转为上涨。本月，猪价呈现“倒V”走势，市场冲高下跌的态势凸显！上半月，养殖端适重生猪供应缩量，集团猪企频频拉涨，散户猪场多以跟风惜售为主，供应略显偏紧！但是，下半月，市场看涨后市情绪松动，猪价触及年内峰值后，养殖端落袋卖猪现象增多，供应增量下，升学宴以及谢师宴对于消费提振支撑有限，而屠宰场冻品猪肉逢高出货，进一步加剧了猪价下行的压力。不过，进入8月末，猪价底部支撑逐步显现，市场情绪也逐步改善，短期内，市场推涨因素增多，猪价或将以小幅偏强运行的走势！其一，猪价快速下跌后，养殖利润相比峰值大幅回落，散户以及集团猪企，认价出栏情绪谨慎，看好后市的心态依然存在，尤其是，月末，规模猪企出栏节奏放缓，拉涨卖猪的心态再次转强。其二，生猪价格大幅下挫后，二育询单以及成交双双增加，二育抄底心态进一步转强，这也提振了养殖户挺价的心态，同时加剧了屠企顺利收猪的难度，支撑了猪价上涨。其三，“金九”月份来袭，猪肉消费淡季进入尾声，随着学生返校周期到来，下游猪肉购销需求逐步提升，鲜品猪肉采购需求增加。而北方气温回落，居民家庭消费跟进有所改善，市场“贴秋膘”的现象有所增多，这也提振了屠企开工表现，对于猪价有一定支撑。因此，基于市场供需调整，猪价逆势走强，短暂市场偏强支撑明显。9月需求旺季支撑猪价，不过前期压栏、二育也将面临集中出栏，难涨难跌，预计维持高位震荡。Wind数据显示，截至8月30日当周，自繁自养生猪养殖利润为盈利542.76元/头，8月23日为盈利641.09元/头；外购仔猪养殖利润为盈利342.02元/头，8月23日为盈利435.39元/头。据Mysteel统计，截至2024年7月底，规模场能繁母猪存栏量为494.85万头，环比上涨1.14%，同比下降2.34%。近两月猪价重心上移明显，养殖端利润处于较好区间，主动调减产能的意愿不高，规模场能繁母猪存栏连续5个月环比小幅上升，从生产周期推算，三四季度供给环比缩减趋势不变，不过明年产能预期将出现恢复，远月合约承压弱势运行。中信证券指出，目前供给端压栏大猪已开始陆续出栏，猪价或在短期内持续盘整。但由于前期产能去化带来的供给缺口仍在，同时随着天气逐渐转凉屠宰量有望维持上升趋势，而冻品端库存率也已回落低位，预计猪价承压持续时间和幅度或有限，消费旺季仍有望迎来上行，短期内仍需持续关注出栏体重及标肥价差等指标变化情况。尽管当前猪价处于高位，但生猪养殖业的产能增长却显得异常谨慎。与2022年同等价格水平相比，目前行业增产能的积极性明显不足。这种"高盈利而增产慢"的现象，主要源于行业普遍选择先降低负债率，而非盲目扩大产能。这一策略无疑将延长本轮猪周期的持续时间，为养殖企业提供了更长的盈利窗口期。近期，生猪市场价格出现了一定程度的调整，这引发了市场的担忧。然而，从历史经验来看，这种调整实际上是为了消化前期快速上涨的效应，为未来的持续上涨蓄积能量。当前阶段，出栏体重上升，肥标差缩窄，意味着前期压栏的生猪正在释放，二次育肥也在加快销售。这些现象都预示着市场正在为即将到来的旺季做准备。对后续生猪价格，牧原股份表示，由于前期产能去化影响的逐步显现，今年下半年生猪供应仍旧偏紧，叠加传统消费旺季在需求端的支撑，生猪市场供需将存在一定缺口，公司对后续生猪市场价格较为乐观，预计会维持在较好水平。国泰君安研报表示，当前猪价高位，养殖利润同比明显改善，二季度养殖利润同比由亏转盈，预计三季度养殖利润环比继续增长。柴颖华则称，终端对高价猪承接力度不高，屠企开工率偏低，养殖端认价出栏增多，加之前期压栏、二育猪源，陆续达到适合体重开始出栏，出栏节奏明显加快。由于鲜冻价差，冻品出库速度加快，开学季来临后，实际鲜销需求的提振有限，短期回归供强需弱格局，走势偏弱。而压栏、二育导致供给后移，9月供给将较7-8月有所增量，不过需求也将进入季节性消费旺季，节日带动下，居民消费存增长预期，预计在供需双增背景下，猪价以高位震荡为主。来源：国元期货研究、金融界等
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