强预期与弱现实博弈：生猪存栏量提升，开工率低位震荡

来源：卓创资讯

【导语】

5月下旬猪价涨至年初高位，引发养殖端看涨预期强烈，生猪存栏量止降回升。但开工率低位震荡，需求端牵制猪价上涨，强预期与弱现实博弈激烈。下半年高盈利状态或难重现。

猪价已与年初高点持平

根据卓创资讯数据监测显示，3月份猪价触底反弹后开启上涨模式。截止到5月26日，全国生猪交易均价15.82元/公斤，较3月最低值涨幅高达35.21％，涨至年初高位水平。

4月份的非理性超涨是“点燃”养殖户看涨情绪的导火索。4月10-21日，猪价由12.25元/公斤涨至14.68元/公斤，仅11天时间涨幅高达19.84％，此波涨价迅速将猪价底部盘整拉至相对高位，养殖户看涨预期下压栏惜售情绪逐渐升温。

看涨预期下积极补栏，生猪存栏量止降回升

饲料价格高位震荡的背景下，养殖成本压力较大，仍难敌养殖端补栏积极性。根据卓创资讯样本企业数据监测，4月份生猪存栏量3294.90万头，环比增6.58％，是年内涨幅最高的月份，同比增65.12％。随着生猪价格触底反弹，并进入上行周期，业者对后市信心增强，部分规模场仔猪自留数量增多，同时气温升高，仔猪成活率提高，生产效率提升，生猪存栏量止降回升。

弱现实拖累，屠宰企业开工率周内环比下滑

在强预期渲染下，养殖户抗价惜售，养殖场出栏速度放缓，双向导致供应收紧，猪价较为坚挺。但弱现实拖累下，开工率周内环比下滑，屠宰企业宰量难提，制约猪价上涨。

根据卓创资讯数据监测，截止到5月26日，全国重点屠宰企业平均开工率为30.73％，周内呈现小幅下跌走势，较上周四下滑0.68个百分点。随着猪价高企，高价抑制作用逐渐显现，加之气温上升，消费疲软，下游终端白条订单量缩减。据卓创资讯调研，部分省份宰量环比下滑10％-20％，制约猪价继续上涨。

供需博弈，短期猪价或难涨难跌

生猪市场虽供应充足，但随着猪价底部不断上涨，业者对后市看涨预期逐渐强烈，规模场产能淘汰转为自留仔猪，养殖户补栏热情亦较为高涨，且抗价心态偏强，对猪价形成一定支撑。但受突发事件影响，整体经济环境弱势运行，终端消费较为疲软，恢复至正常水平亦需要时间；且受人口结构及消费观念的转变，猪肉消费力逐渐下降。需求端牵制作用逐渐突出，猪肉消费难有明显增长点，卓创资讯预计短期猪价或难涨难跌。