风停了，谁是先摔下来的“猪”？

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近日，关于猪肉的舆情热度再次升温，华商储备商品管理中心发布通知，9月29日将10000吨储备猪肉投放市场，加上17日、24日两次投放，国庆节前共有3万吨完成投放。

同时，商务部新闻发言人高峰透露，近期中方企业自美采购一定数量农产品，已经成交相当规模的大豆和猪肉。

一时间，猪肉板块涨幅休矣的舆论声音开始流传，谁是风口消停率先掉下来的“猪”引发网络热议。

根据中国上市公司舆情中心监测，过去90天负面舆论最高的四个猪肉相关企业中，天邦股份（002124.SZ）拔得头筹。

事实上，股市的行情与舆情间存在一定的相互印证关系，4月25日高点以来，天邦股份股价已经腰斩，相比同行业内其他公司跌幅更明显。

屋漏偏逢连夜雨，股价疯涨可以掩盖一切负面问题，一旦大幅下跌，各种陈年旧事也都会被市场翻个底朝天。“增利不增收”、“离奇投资案“、”连收监管函“等舆情中高频出现的内容，也侧面反映了近年来天邦股份公司治理的种种问题。

增收不增利，越卖越亏钱

天邦股份增收不增利最早是在2018年年报引发舆论高频讨论，新京报近期文章《天邦股份上半年净利下降555.9%，跌出史上最低值》指出，2019年该情况依然未得到改变。

上半年天邦股份实现营业收入29.41亿元，同比增长57.9%；实现净利润-3.67亿元，同比下降555.9%，也是自2016年以来上半年净利润首度亏损，还创下了2007年公司上市以来上半年净利润的最差纪录。

究其原因，上半年天邦的生猪销售实际单价为1,449元/头，实际成本为1,487元/头，即每卖一头猪亏损38元。财报显示公司当期生猪养殖业务的毛利为-2.63%，即卖的越多亏损越大，如此毛利，难怪营收暴涨的情况下依然连连亏钱。

与业绩低迷相反的是，今年猪肉价格持续走高的影响，天邦股份的股价也一路飙升，从7.9元最高涨到了23.47元，最高区间涨幅达253%，股价和业绩的背离让网友调侃“果然风口下猪也能起飞”。

事实上，横向对比行业其他公司，正邦股份毛利率同样偏低。2018年财报天邦股份毛利率仅6.57%，低于行业内温氏股份12.32%，牧原股份9.83%以及正邦科技7.93%。

离奇投资案引质疑

2018年度天邦股份上市以来首次亏损，是公司舆情的另一个小高峰。

谈及原因，舆论认为大额资产减值准备的计提是重要一环。其中，中国动保和中域之鸿分别按照账面价值2.01亿和2.06亿全额计提减值。

关于这两笔收购案，市值风云文章《天邦股份“掏空史”：对“丢了一货车账册”的造假公司不离不弃》进行了深入调查。

2017年，天邦股份拟收购中国动保（00940.HK）股东礼来持有的20.4%股权，交易对价为2亿元。

舆论发现了该笔交易的不正常：中国动保股票已于2015年3月底开始停牌，至收购时没有复牌；二是中国动保因未能出具2014年度财务审计报告，进而未能披露2014年度、2015年度及2016年度业绩。

显然，这是一家已经被舆论发现存在明显质疑点的企业，可天邦股份却依然砸出2亿元跳进火坑。

由此再追溯到2016年，天邦以自有资金参与投资中域之鸿基金。

如今，中域之鸿子公司借给中国动保的实际控制人5亿元人民币已经逾期尚未归还，而该笔借款以其持有的中国动保15%股权作为担保。中域之鸿已经采取法律措施追偿欠款，其子公司保康投资有限公司对该笔借款及已确认利息收入全额计提坏账准备，导致2018年度亏损，据此天邦股份根据权益法确认投资损失约2.06亿元。

业内人士称，投资案对公司的影响虽然已经阶段性画上句号，但面对如此事件频频发生，天邦股份的尽调与风控能力难免令人怀疑。

五年内连收16封监管函

此外，天邦股份对待监管的态度也屡屡遭到舆论关注。

据中证网文章《5年收到16封监管函天邦股份大举扩产藏隐忧》指出天邦管理层消极应对监管的情况。

据统计，近5年时间里，公司总计收到16份监管函，其中深交所向公司下发了4次关注函，今年2月底宁波证监局又向公司下发了行政监管措施决定书。

“吸取教训，及时整改，杜绝该类问题的再次发生。”这句话几乎成为监管部门对天邦股份函件中的固定用语，但公司信息披露质量却迟迟不见提升。控股股东在股票质押率事项存在信息披露不准确、不完整，公司披露内容未在指定信息披露媒体披露，环保违规未披露等，网友评论称“屡次信息不披露，是否有意而为之”。

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