2022年10月31日玉米期货研究分析

我大约在两个月以前预测过：从九月下旬开始新作玉米陆续上市的时间段现货会承压而期货会横盘震荡或偏强震荡。当时主要是参考八月份早熟玉米上市时的期货和现货行情，现货市场的卖压会让新作玉米下跌，而基本面的强预期会支撑期货价格。现在两个月过去了，9月20日收盘2834，周五夜盘收盘2842，验证了我的预测。

从下周一开始市场会进入十一月份的交易逻辑，这又是一个复杂的情况，首先，供给端会有一波集中上市，而需求端存在集中建库的需要。去年种植成本上升导致农民惜售，而今年的种植成本比去年更高，所以维持惜售预期。需求端生猪养殖业利润已经复苏，深加工企业玉米库存处于历史低位，政策端亦明确的发出了通过提高农民种粮收益来保障农民种粮积极性的信号。

从年度供需关系上看，全球玉米总产量减少已成定局，至于国内，即便按照最乐观的数据，即农业农村部的统计数据，今年国内玉米产量预期增加276万吨，而总进口量预期减少400万吨，总需求量预期增加281万吨，以至于今年的预期结余远远少于去年。玉米的年度基本面仍然处于利多的格局中。

俄罗斯再次封锁黑海，就像我从七月份到现在一直再说的那样：俄乌战争远未结束，七月份签订的开放黑海的协议本质上是用俄罗斯解除对乌克兰农产品的封锁来交换美国解除对俄罗斯农产品的封锁，一旦俄罗斯的农产品被真正放行，俄罗斯便可以通过一系列手段阻止乌克兰粮食的运输，而美国不会对此事绥靖，验证了我四个月以来的预期。最终黑海运粮通道再次被封锁，对农产品形成重要利多。

综上所述，我对十一月份的玉米期货行情做出看涨预期。