猪肉价格连涨，周期到底了么？

今天凌晨，美联储宣布加息75个基点，以遏制通胀再度飙升。这也是美联储自1994年以来最大加息幅度。同时鲍威尔表示，预计加息75个基点的举措不会成为常态。

美联储也是玩得溜，本身加息75个基点的利空，通过预期转移，成了利好落地，导致隔夜美股三大指数集体收涨，纳指涨2.5%，标普500指数涨1.46%，道指涨1%，这种操作也已是司空见惯。

从美联储这次会议中，也透露出几个点。一个是坚定地致力于让通胀回落，将通货膨胀率降至2%；一个是下次会议最有可能是加息50个基点或75个基点；再一个就是正在大幅缩减资产负债表。

从这个表述中我们也能看到，控制通胀是目前的首要任务，手段就是加息，后面加息节奏依然会有条不紊进行。但鲍威尔提到的“下次会议最有可能是加息50个基点或75个基点”，这种表述最好看看就可以了，上一次还说加息50个基点会是常态，结果这次就加了75个基点。

至于后面加息加多少，还是要跟踪美国的通胀数据，如果通胀迟迟下不来，下次加息100基点都是有可能的。

站在A股的环境看，美联储加息干扰已经落地，下一次加息也要七月底了。国内疫情控制非常平稳，这就给稳增长提供了有利的环境。

另外，今天两市成交继续保持万亿，在万亿成交下，资金情绪被充分调动起来，券商点火完成，从券商集体躁动来看，市场流动性是非常好，并不缺钱。这个时候板块有望迎来加速轮动表现。

至于是不是牛市已经不重要，到有逻辑的地方，跟随趋势就可以了。上涨就跟随，调整自然也有应对策略。

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近期，猪肉板块出现躁动，个股纷纷反弹。在4月份的时候，我们在文章中就解读过猪周期的问题，现在再来跟踪一下。

回顾历史数据，从最近的4轮猪周期来看，周期特征十分明显，尤其是2018年以来这一轮猪周期，在非洲猪瘟加持下，市场表现更加的疯狂，带来的市场波动也相当巨大。

猪肉周期形成是供需错位导致的，要分析目前周期的位置，还是要看供需。而决定生猪供应的就是能繁母猪。能繁母猪存栏量直接决定了未来一段时间内市场上的生猪数量。

从存栏母猪数量上看，在2021年6月份达到峰值后就出现了持续下滑，2022年一季度末能繁殖母猪存栏4185万头继续下滑，四月份能繁母猪存栏仍在继续下滑。

但这里出现两个数据，一个是尽管能繁母猪存栏出现下滑，但是绝对数额依然比以前周期底部高很多；另一个就是目前存栏母猪下滑速度在减缓，有预测5月份存栏可能会回升。

从这个数据看，目前依然不算是猪周期的绝对底部。因为我国年均消费7亿头二师兄，合理的能繁母猪大约是在4000万头左右，现在还是多。

从供给看，能繁母猪存栏量在2021年6月达到了本轮周期的顶部，接近4600万头。一般能繁母猪在妊娠4个月后生出仔猪，仔猪经过6个月育肥才可以出栏。也就是说，从能繁母猪到生猪出栏，大约有10个月的时间差。所以在2021年六月份能繁母猪存栏量最顶峰的时候出生的猪，正好在今年四五月份出栏投向市场。

上面数据也能看到，今年2月份以来出栏量确实出现了大幅增长的情况。并且从2月份以来出栏量出现环比下滑的态势。

这种供给的环比下滑，也是导致近期猪肉价格持续缓慢攀升的主要原因。统计数据显示，5月猪肉价格环比上涨5.2%。6月15日，全国生猪均价报16.19元/公斤，涨幅为0.87%，本周已实现三连涨，累计涨幅超过3%。

那从供给端环比下滑以及猪肉价格回升下，就能说目前猪周期是底部了么？大概也不是。

我们前面说过，2021年六月份能繁母猪存栏量最顶峰的时候出生的猪，正好在今年四五月份出栏投向市场，但是上面的数据显示，今年出栏最高峰却在2月份。

为什么，就是养猪企业预计猪周期的快要触底，导致自己养的猪没有尽快出栏，出现了养殖户压栏、二次育肥的情况。也就是说本来在四五月份能出栏的，结果没出，打算养一养等价格回升再卖。

从5月份养猪企业出栏均重就能看出来，出栏重量有明显的回升。

在这种情况下，生猪供给量或许还没到最顶峰的时候。

所以，综合来看，目前能繁母猪存栏量仍有下降的空间，供给量也还没到峰值，同时上游成本居高不下、疫情等，都在延缓猪周期的筑底时间，猪周期磨底有望拉长，但底部已经逐步明朗。

当然，这也给想投资二师兄的投资者足够的时间，不怕踏空。

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来源：飞鲸投研