生猪期货突然跳水，引发猪价走势新猜想

对于生猪期货连续多日回升后突然跳水，徽商期货生猪分析师尉秀表示，这反映出在生猪期价前期冲高后，当下出现分歧，部分多头止盈离场。但可以看到的是，生猪期货盘面40日及60日均线支撑仍旧较强，同时随着供需双紧基本面兑现的逼近，多头大概率会逢低介入。具体来看，随着天气越来越热，大肥需求转弱，中小养殖户前期推迟出栏的肥猪近期或将积极出栏。同时，当下标猪与肥猪价差较小，仅在0.2—0.4元/斤，随着天气转热，标、肥价差有望逐渐拉开，刺激大猪出栏。后期需重点关注生猪出栏体重，尤其是7月份能否控制在标猪范围内。相关数据显示，截至6月2日，全国平均周度出栏体重为122.18公斤。6月份，仔猪逐渐进入补栏淡季，若仔猪价格持续回落，养殖场可能面临不好销售甚至销售不出去的情况，考虑到市场的一致性预期，应关注养殖场是否会调整栏舍利用，提前出栏肥猪、育肥小猪。

方正中期期货观点认为，6月份生猪现货价格大概率延续季节性上涨，但上涨幅度难言乐观。6月份天气转热，被动出栏的大猪可能环比增加。生猪期现价格如何回归可能是未来一段时间的交易重点，主要交易逻辑包括三方面：一是商品猪出栏量6月份下降幅度或趋缓；二是生猪由弱基本面和强预期过渡为强基本面和强预期仍需要时间；三是生猪期价高升水以及大宗商品整体估值偏高仍是主要风险。总的来看，在当前供需格局趋于平衡的情况下，生猪价格重心在不断上移；从期货盘面看，近月合约因升水偏高难以大涨，远月合约受强预期支撑，基差可能继续保持弱势，在能繁母猪及生猪绝对保有量不低的情况下，猪价波动幅度将收窄。

4月以来猪价维持偏强态势，但猪肉需求偏淡、屠宰行业本身竞争激烈等原因，猪肉价格处于被动跟涨状态，与猪价上涨难以同步。据上海钢联监测数据，5月-6月毛白价差有所扩大，屠宰加工利润亏损程度也有所加重。5月屠宰平均加工利润-107.83元/头，较4月平均利润-79.93元/头，亏损扩大27.9元/头。

端午节过后，白条订单减少，屠宰开工率普遍下降。6月6日上海钢联监测81家定点屠宰企业，日屠宰量在141113头，较节前（6月2日）下降9.60％；6月7日屠宰量122688头，较6日下降3.83％。

白条走货减慢，加上盈利困难，企业基本很少再主动分割入库，屠宰企业开工率降低，对猪价带来较大牵制。夏季到来，瓜果蔬菜较多，猪肉尤其肥猪消费处于季节性淡季，7月学校放假之后，后期需求或仍有回落。

Mysteel认为目前猪价基本合理回归，下游需求对猪价表现较强抵抗，养殖与屠宰博弈进入相持阶段，猪价很难再出现前期较强上涨势头。中远期来看，养殖端博弈力量仍稍占优势，随着时间的推移，预计猪肉只能向下游用户转嫁猪价。6月生猪稳中偏强，但涨势减缓，中后期高位区间窄幅整理，预计生猪均价小幅升至16.00元/公斤附近。

据了解，今年4月下旬开始，在供给前置的情况下，我国生猪现货价格出现超预期反弹，生猪养殖利润转好。与此同时，猪价上涨也带动了一波二次育肥，这批二次育肥在端午节前已经出栏一波，6月下旬或进入再次出栏的时间段。

来源：猪兜综合期货日报、我的钢铁网

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