生猪期货主力合约跌至近五月低点养殖成本下移二次育肥或仍难获利

11月份以来，国内生猪市场价格持续下行，养殖端利润也逐步缩水。现货市场低迷影响下，生猪期货主力合约2301也出现明显价格回落。

11月23日国内期货市场上生猪领跌，主力合约单日跌幅达3.44%，收至20195元/吨，较10月中旬24300元/吨的阶段高点已下跌近17%，达到6月中旬以来低位。

猪价下行的同时，近日上游豆粕价格也出现明显跌幅，养殖成本端压力减弱。分析机构多认为，在需求未有明显提振的市场环境下，猪价获延续弱势运行。

猪价跌至近月低点

在养殖端压栏惜售与二次育肥分流的双重影响下，今年十一小长假后，全国生猪市场价格一度快速上行，最高涨至近29元/公斤，同比涨幅超100%。而10月底至今，受南方大部分地区气温高于往年同期，且疫情影响下消费端跟进有限等因素影响，生猪出栏价格高位回落至23-24元/公斤附近，回撤幅度近17%。

据农业农村部监测，2022年11月7日-13日，全国规模以上生猪定点屠宰企业生猪平均收购价格为26.16元/公斤，环比下降3.8%，同比上涨44.7%。而据国家发改委价格监测中心和卓创资讯联合监测，2022年11月16日全国生猪出场价格为25.8元/千克，环比下跌2.68%，主要批发市场玉米价格为2.94元/千克，猪粮比价为8.78，较11月9日下跌2.66%。

百川盈孚分析，当前市场猪源偏松，各大龙头猪企为了响应国家政策加大生猪出栏量，而散户也顺势出栏，叠加官方投放了较多的储备冻肉，国内生猪市场猪肉供给宽松。而需求端，由于11月中上旬全国大部分地区天气晴好，预期中的腌腊、灌肠行情迟迟未启动。叠加猪肉价格处在相对高位，消费者认可度较差，抑制终端消费需求的回升。数据显示，11月23日全国生猪价格下跌，生猪均价24.71元/公斤，跌幅为0.36%。

猪价出现回落的同时，养殖利润也较前期高点出现下移。

涌益咨询数据显示，截至2022年11月17日当周，全国主要养殖地区自繁自养生猪利润在820元/头到880元/头区间，环比下滑113元/头左右。养殖利润同比2020年（非瘟影响年份）高出6.29%，同比2019年（非瘟影响年份）低50%左右。

搜猪网分析师冯永辉也指出，由于9、10月份二次育肥的成本普遍在12元/斤左右，所以目前生猪市场价位已跌破前期二次育肥的成本，并已进入亏损区域。但自繁自养条件下还是盈利的，且盈利水平保持在400元/头以上的位置。

据国家发改委监测，11月7日-11日当周，36个大中城市精瘦肉零售价格周均价同比涨幅由超过40%收窄至30%-40%之间，由《完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案》确定的过度上涨一级预警区间回落至二级预警区间。

成本下移猪价或维持弱势

2022年豆粕、玉米价格持续维持高位，高企的养殖成本对猪价形成支撑。

前期豆粕价格一度从9月的4600元/吨上涨至11月5700元/吨的高点，上涨幅度接近25%。不过近日，豆粕高价迎来回调，单日最高跌幅超200元/吨。

据生意社监测，11月10日开始，豆粕开启下跌通道，价格高台跳水。截至11月21日豆粕市场均价报5134元/吨，较10日的5660元/吨，下跌达9.29%。

生意社农产品分析师李冰认为，豆粕价格下行与需求下行相关。农业农村部发布的数据显示，10月份全国工业饲料产量2672万吨，环比下降5.7%，配合饲料和浓缩饲料中豆粕用量占比15.2%，环比下降0.2个百分点。11月开始，终端饲料厂采购豆粕需求持续低迷，豆粕行情跌跌不休。11月末至12月初均为进口大豆到港集中季节，原料供应宽松，加上豆粕行情高位，终端接受度较差，预计后市豆粕行情仍将弱势下探为主。

方正中期期货就分析，年底压栏的育肥猪大概率要经历集中出栏，尤其是封锁解除后，屠宰企业陆续复工复产，阶段性供给环比10月可能将会出现明显增加。此外饲料价格随着大豆进口集中到港可能出现松动，育肥成本有望高位回落。而消费端，过去一段时间，由于疫情封控造成的消费损失已无法弥补，当前猪价已处在历史相对高位，边际消费逐步受到抑制，市场对旺季的整体消费前景缺乏坚定信心。

瑞达期货认为，供应端来看，规模场出栏节奏加快，散户出栏情绪也转浓，考虑到前期二次育肥高峰期在9月末前后，二次育肥猪逐渐到了出栏的时机，短期内生猪供应预计增加。需求端来看，气温偏高，南方腌腊需求启动慢，消费需求仍显疲软，疫情对于消费也有抑制作用，后期需求能否快速恢复，增量能否跟上供应增量是影响猪价的重要因素。总体来看，目前供需格局仍偏松。

卓创分析，当前终端需求增量情况一般，腌腊暂未开始集中制作，对大猪需求量有限。但随时间推移，养殖方大猪出栏积极性增加，供给增量，供大于求的情况下，猪价开启震荡下跌模式。截至目前，广东地区外三元主流出栏23.6-24.6元/公斤，河南良种猪23.2-23.8元/公斤。当前各地价差偏小，暂难支撑产区猪源外调。且中等体重的肥猪缺乏消化渠道支撑，销区屠企宰量亦迟迟难以上涨，对市场利多有限。预计下周国内生猪价格或低位盘整，上涨动力不足。

冯永辉则认为，后市生猪价格走势可能还会延续疲软状态，主要原因还是现在猪肉消费不及预期。虽然大家都在期盼春节前的消费高峰能够把价格再往上提一提，但恐怕难以真正实现。基于前期二次育肥和压栏较为严重，供应端出现了大幅增加，价格在短期内还会延续弱势震荡。