价值洞见生猪价格持续回落

本周SW农林牧渔行业跑输沪深300指数

2022年11月14日-11月18日，SW农林牧渔行业下跌1.04%，跑输同期沪深300指数约1.38个百分点。二级细分板块中仅种植业和养殖业录得负收益，分别下跌2.05%和2.32%，渔业、动物保健、农产品加工和饲料分别上涨2.69%、2.62%、1.73%和0.08%。

行业重要数据

（1）生猪养殖：价格：生猪价格有所回落。2022年11月14日-11月18日，全国外三元生猪平均价由25.62元/公斤回落至25.35元/公斤；猪肉平均批发价由33.3元/公斤回升至34元/公斤。成本：饲料成本维持高位：2022年11月18日，玉米现货价2921.76元/吨，较上周有所提高；豆粕现货价5435.14元/吨，较上周有所回落。盈利：头均盈利环比有所回落。2022年11月18日，自繁自养生猪养殖利润为805.24元/头，环比回落11.8%；外购仔猪养殖利润为761.82元/头，环比回落13.3%。

（2）禽养殖：鸡苗：主产区肉鸡苗平均价环比有所回升。2022年11月18日，主产区肉鸡苗平均价为4.04元/羽，环比回升7.7%；主产区蛋鸡苗平均价4元/羽，与上周持平。白羽鸡：白羽肉鸡价格环比有所回升。2022年11月18日，主产区白羽肉鸡平均价为9.72元/公斤，环比回升0.9%；白羽肉鸡孵化场利润为0.42元/羽，环比回落26.3%。黄羽鸡：黄羽肉鸡价格有所回落。2022年11月18日，中速鸡全国均价7.32元/斤，较上周有所回落；快大鸡全国均价6.89元/斤，较上周有所回落。

维持对行业的谨慎推荐评级

目前行业估值相对合理。近期生猪价格有所回落，但较上年同期仍有较大涨幅，养殖盈利仍维持在较好水平，关注具有成本与规模优势的生猪养殖龙头。禽养殖、养殖后周期动保和饲料景气度有望持续回升，关注相关龙头。可重点关注：牧原股份（002714）、温氏股份（300498）、新希望（000876）；圣农发展（002299）、立华股份（300761）、湘佳股份（002982）、仙坛股份（002746）、益生股份（002458）、民和股份（002234）；海大集团（002311）、普莱柯（603566）、中牧股份（600195）、生物股份（600201）；中宠股份（002891）、佩蒂股份（300673）。

风险提示

非洲猪瘟和禽流感等疫病大规模爆发，生猪、肉鸡等价格下行，自然灾害，市场竞争加剧等。